Polygonin vuosi 2025 näyttää paljon vähemmän kiinnostavalta, jos vain tuijottaa $POL kaaviota. Se näyttää hyvin erilaiselta, jos zoomaat ulos ja käsittelet sitä kuin infrastruktuuria. Pintapuolisesti: • $POL laskua ~48 % vuodentakaisesta • markkina-arvo tiivistyi laajemman L2-kaupan rinnalla • tilavuudet jäähtyivät vuoden loppuun asti Melko tavallista vuodelle 2025. Mutta pinnan alla verkko teki hiljaisesti sen, mitä useimmat ketjut sanovat haluavansa. Polygonin TVL kasvoi ~51 % vuodentakaisesta, nousten alle 900 miljoonasta dollarista ~1,36 miljardiin dollariin kolmannella neljänneksellä, ja DeFi TVL nousi ~43 %. Ei räjähtävä. Mutta johdonmukainen, jopa vedon aikana. Suurempi signaali oli mielestäni stablecoinit. Stablecoinien tarjonta kasvoi ~85 % 18 kuukauden aikana, saavuttaen ~3 miljardin dollarin kolmannella neljänneksellä, seuraavasti: • 172 miljoonaa stablecoin-tapahtumaa kuukaudessa joulukuuhun mennessä • 3,7 miljardia dollaria P2P-volyymina pelkästään huhtikuussa (+85 % kuudessa kuukaudessa) • Raidat, maksukiskot ja ei-spekulatiivinen käyttö ohjaavat virtoja Ketjun sisäinen toiminta vahvisti tämän: • ~22,5 miljoonaa viikoittaista tx:ää H1:ssä • huiput noin 6,8 miljoonaa päivässä TX:ssä vuoden loppuun mennessä • ~1,8–2 miljardia kokonaistx arvioitu vuodelle 2025 Sovellustasolla tämä ei ollut myöskään passiivista liikennettä. • ~18 miljardia dollaria Polymarketin volyymista • QuickSwap ja Polymarketin kasvava TVL QoQ • RWA:t, maksut ja ennustemarkkinat tekevät raskaan työn Ketjun liikevaihto oli maltillinen (~23 miljoonaa dollaria arvioitu), mutta huomattavasti todellisia, ei kannustimiin perustuvia. Joten johtopäätös, johon päädyn vuoteen 2026 mennessä: @0xPolygon ei optimoinut hypen tai kerronnan nopeuden vuoksi vuonna 2025. Se optimoi läpimenon, maksujen ja tylsän luotettavuuden. Hinta heijasti markkinaolosuhteita. Käyttö heijasti tuotteen ja markkinan sopivuutta. Arvostuksen ja toiminnan välinen ero on se osa, jota kannattaa seurata.

Artemis-datasta viimeisen 24 tunnin ajalta: • @0xPolygon PoS on lähellä kärkeä nettosiltovirtauksissa, toiseksi eniten Base-tason jälkeen • Samaan aikaan Polygon johtaa vakaalikolikoiden tarjonnan laajentumista, kun taas monet suuret ketjut näkevät nettoulosvirtauksia • Ethereum, Arbitrum, Solana ja Mantle ovat kaikki nettonegatiivisia stablecoinien tarjonnassa samassa ikkunassa Ja kyllä, bois... Tuo yhdistelmä on tärkeä. Sillatetut sisäänvirtaukset kertovat, mihin pääoma päättää siirtyä. (Vaikka aikataulu on melko lyhyt ja johdonmukaisuudella on suuri merkitys) Stablecoin-tarjonnan kasvu kertoo, missä pääoma valitsee pysyä ja käydä kauppaa. Se vastaa rakenteellista havaintoa: • maksupainotteinen toiminta • ei-USD-stablecoinien käyttö • matalamman kitkan ratkaisu • pääoma, joka kiertää sen sijaan, että viljelisi kannustimia ja lähtisi Mielestäni kyse ei ole niin paljon "kuumasta narratiivisesta virtauksesta" ja enemmän infrastruktuurin painovoimasta. Ei räjähtävä. Ei näyttävä. Mutta hyvin johdonmukaista sen kanssa, että Polygon asemoi itsensä Ethereumin maksu- ja selvityskerrokseksi eikä TVL:ää maksimoivaksi L2:ksi. (kuten myös Sandeepin mukaan)

Olen taas tarkkaillut USDC:n tuottoa, ja Ethereumissa alkaa olla tulista. Tällä hetkellä seuraamani lyhytlista: • @turtledotxyz holvi: ~43,5 % Ethereumissa • @spectra_finance vbUSDC: ~30 % Ethereumissa • @GearboxProtocol edge-USDC: ~12,8 % (Monad ETH:n kautta) • @TakaraLend USDC: ~10,2 % SEI EVM:ssä