Cada gran venta masiva en 2022 provino del colapso de grandes entidades, lo que llevó a un desapalancamiento y venta forzados. La violencia del mercado bajista anterior fue un espejo de los excesos de la carrera alcista, y especialmente del apalancamiento excesivo en todo el mercado. Creo que estamos muy lejos de haber tenido los mismos niveles de apalancamiento en el sistema en 2025, por lo que la noción de un "techo de ciclo" y un mercado bajista prolongado no tiene sentido para mí.