🧵 1/ Neue IC3-Forschung zeigt ein fundamentales Dilemma in KI-gesteuerten Handelssystemen und kollektiven Investitionsalgorithmen (CoinAlgs). Denken Sie an Robo-Advisor, Quant-Fonds und KI-DAOs wie @ai16zdao und @truth_terminal. Wir nennen es das "CoinAlg-Bind":

2/ Was sind CoinAlgs? Es sind Algorithmen, die von Gemeinschaften geteilt werden, um Handelsgeschäfte auszuführen, von traditionellen Robo-Advisors (Vanguard verwaltet auf diese Weise über 206 Milliarden USD) bis hin zu aufkommenden KI-gestützten DAOs (ai16z erreichte eine Marktkapitalisierung von 2,7 Milliarden USD). Sie versprechen, anspruchsvolle Investitionswerkzeuge zu demokratisieren.

3/ Hier ist das Problem: CoinAlgs stehen vor einer unmöglichen Wahl. Wenn PRIVAT → anfällig für Insider-Wertentzug. Wenn TRANSPARENT –> ausgesetzt gegenüber Arbitrage, verringerten Gewinnen. Sie müssen entweder wirtschaftliche Fairness ODER Rentabilität opfern.

4/ Wir beweisen dies formal. Privatsphäre → Unfairness: Wir zeigen, dass Privatsphäre eine Voraussetzung für Insiderangriffe ist, da Informationsasymmetrie Wertentzug ermöglicht. Transparenz → Arbitrage: Wir zeigen, dass öffentliches Wissen über eine Strategie zu Gewinnverlust führt, da es Frontrunning und Sandwich-Angriffe ermöglicht.

5/ Wir haben dies empirisch getestet, indem wir 1+ Jahr @Uniswap V3-Daten (Juni 2024-Juli 2025) verwendet haben. Selbst ein synthetisches CoinAlg mit perfekter Preisvorhersage verlor 27,6 % der Gewinne durch Sandwich-Angriffe, wenn es transparent war. Und es wird noch schlimmer...

6/ Selbst MINIMALE Informationslecks sind ausnutzbar. Eine "private" CoinAlg, die nur ein 1-Bit-Signal (Kauf/Verkauf-Richtung) preisgibt, hat immer noch 17% der Gewinne verloren. Der Gegner benötigte keine vollständige Transparenz - niederbandbreitige geheime Kanäle waren ausreichend.

7/ Wir haben getestet über: - Stabile (USDC) und volatile (PEPE) Vermögenswerte - Verschiedene Kapitalgrößen (12 ETH bis 1.500 ETH) - Unterschiedliche Angreiferstrategien (Sandwiching & Strategiediebstahl) - Mehrere Zeitfenster (3-12 Monate) Ergebnis? Angreifer haben immer Wert extrahiert.

8/ Evidenz aus der realen Welt: Wir haben KI-gesteuerte DAOs befragt und festgestellt, dass fast ALLE privat sind. Sie wählen Privatsphäre für die Rentabilität, öffnen jedoch die Tür für Insider-Ausbeutung.

9/ Der CoinAlg Bind gilt auch für TradFi. Der Unterschied? Die traditionelle Finanzwelt geht dies durch gesetzlich vorgeschriebene Anlegerschutzmaßnahmen an. Nicht verwahrende CoinAlgs fehlen diese Schutzmaßnahmen.

10/ Wir schlagen heuristische Leitplanken vor, aber keine davon beseitigt den CoinAlg Bind vollständig. Da KI-gesteuertes Investieren immer verbreiteter wird, wird weitere Forschung zu Möglichkeiten zur Bewältigung des Binds entscheidend sein.

11/ Die Erkenntnis: Wenn KI auf Krypto trifft, wird diese Spannung zentral. Ob es sich um einen KI-gesteuerten DAO handelt, der Millionen verwaltet, oder um Robo-Advisor, die Milliarden verwalten, das CoinAlg-Bind ist unvermeidlich.

13/ Dies ist die erste formale Behandlung der Trade-offs zwischen Rentabilität und Fairness in kollektiven Investitionsalgorithmen. Ein aufstrebender Bereich, der sorgfältige Überlegungen erfordert. /end 🧵