Geschichtenzeit. Vor über zwei Jahren haben wir versucht, die erste Finanzierungsrunde von Backpack für die Börse durchzuführen. Wir hatten den Großteil unseres Geldes bei FTX verloren und mussten uns neu erfinden. Mit ein paar kleinen Schecks und unseren persönlichen Ersparnissen haben wir das anfängliche Team für die Börse aufgebaut, um uns auf all die schwierigen Dinge zu konzentrieren, die regulierte Unternehmen tun müssen – nicht nur Ingenieurwesen, sondern auch Finanzen, Buchhaltung, Compliance, Kundenservice und vor allem den gesamten Lizenzierungsprozess für unsere erste Ankerlizenz in Dubai. Von Anfang an ging es nie nur darum, eine Matching-Engine zu bauen, es ging nie nur darum, eine App zu entwickeln, es ging darum, jede Schicht des modernen Finanzsystems neu zu denken, wo der rechtliche Code genauso wichtig ist wie der Computer-Code – eine These, die im Widerspruch zu praktisch jedem Krypto-Investor der Welt steht. Wir hatten unsere Ziele nicht nur auf die VAE, sondern auf die ganze Welt gerichtet, und einen Ort ganz besonders, die Europäische Union. Aus der Perspektive vieler internationaler Börsen, um es mit ihren eigenen Worten zu sagen, kam ein "Blutbad". Die größten Derivateplattformen der Welt verließen die EU, und es wurde immer schwieriger, in den Markt einzutreten. Zu diesem Zeitpunkt gab es insgesamt null Börsen, die ein reguliertes Produkt für unbefristete Futures anboten. Also gingen wir auf Fundraising. Unser Ziel war einfach: genug Geld zu bekommen, um FTX EU zu kaufen, die ganze harte Arbeit zu leisten, um die Kundenvermögen zurückzugeben, ein erstklassiges Compliance-Team einzustellen, alle Probleme zu lösen, die FTX ursprünglich verursacht hatten, und die Lizenz wieder zu aktivieren. Es stellte sich heraus, dass Fundraising nicht so einfach war. Die Welt war damals an einem ganz anderen Punkt. Die meisten Menschen schauten uns an, als wären wir verrückt. Viele Menschen stellten mir und unserem Team Fragen zu den Verbindungen zu FTX. Wer möchte in ehemalige FTX- und Alameda-Mitarbeiter investieren, die versuchen, den EU-Zweig von FTX zurückzukaufen, die Kundenfonds zurückzugeben und darauf abzuzielen, das erste regulierte Produkt für unbefristete Futures in Europa zu sein? Für viele war es die konträrste Wette und ein weit hergeholter Traum. Warum könnten Coinbase oder irgendein anderer Riese nicht einfach schneller sein und das zuerst tun? Eine faire Frage. Und ehrlich gesagt, ich hatte darauf keine Antwort. Alles, was ich sagen kann, ist, dass ich aufrichtig denke, dass unser Team das beste ist. Niemand arbeitet härter. Arbeitet mehr Stunden. Hat mehr Erfahrung, mehr Kampfspuren und ein umfassenderes Verständnis von Krypto-Börsen als wir. Andere haben vielleicht mehr Ressourcen. Andere haben vielleicht bessere Marken. Andere sind vielleicht länger als wir dabei. Sie verdienen allen Respekt der Welt für die Pionierarbeit in unserer Branche. Es ist jedoch meine Aufgabe zu denken, dass ich es besser machen kann. Es ist meine Aufgabe zu konkurrieren. Es ist meine Aufgabe zu gewinnen. Ich dachte naiv, ich könnte es. Die Investoren dachten nicht so. Wir sind gescheitert. Also haben wir FTX EU nicht gekauft. Es wurde schließlich von den vorherigen Gründern gekauft. Wir haben die Gelegenheit verpasst. Aber wir haben nicht aufgehört. Tunnelblick. Laserfokussiert. Wir haben unser Produkt entwickelt. Wir sind auf den Markt gegangen. Und es stellte sich heraus, dass wir ziemlich erfolgreich waren. Im Jahr 2024 haben wir mehr Geld verdient als unsere gesamte Finanzierungsrunde. Wir haben unser Spot-Produkt entwickelt, und mit dem verfügbaren Kapital waren wir bereit, wieder zu investieren, um unseren nächsten Berg zu erklimmen. Ich weiß nicht, ob es Glück, göttliches Eingreifen oder einfach das Universum war, das sein Ding macht, aber wir entdeckten, dass FTX EU wieder zum Verkauf stand. Diesmal mussten wir kein Fundraising betreiben, um ein Angebot abzugeben. Wir hatten das Geld bereit zur Verfügung. Und das taten wir. Aber das Interessante am Kauf regulierter Unternehmen ist, dass es nicht einfach nur darum geht, Geld zu haben. Es gibt viele andere Menschen mit viel mehr Geld als wir. Es geht nicht nur darum, mit einer Tasche voller Geld vor der Tür zu stehen und loszulegen. Es gibt Due Diligence. Es gibt Compliance-Technologie. Es gibt Berichtspflichten. Es gibt die Fähigkeit, die Rückgabe der Kundenvermögen von FTX EU zu steuern. Es gibt Verwahrungspflichten. Es gibt Kontrollen. Es gibt maßgeschneiderte Integrationen. Es gibt Produktänderungen. Es gibt eine Million kleiner Details, die notwendig sind, um ein reguliertes Unternehmen auf die Beine zu stellen. Details, über die sehr wenige Startups in unserer Phase jemals nachdenken müssen. Einige Leute denken, wir machen unser Leben schwieriger, als es sein müsste, indem wir all dies tun. Aber es sind genau die schwierigen Dinge, die niemand tun möchte, die es wert sind, getan zu werden. Und ich bin stolz zu sagen, dass wir es geschafft haben, uns den Reihen von nur einer Handvoll Krypto-Unternehmen in der Welt anzuschließen, die die höchsten Standards der Compliance erfüllt haben, um ein reguliertes Produkt in einer der größten, wichtigsten und rigorosesten Regionen der Welt anzubieten. Und für unbefristete Futures, speziell, eines der ersten. Es stellt sich heraus, dass man einfach Dinge tun kann, und wir hören dort nicht auf. In diesem Jahr haben wir unsere Ziele nicht nur auf Europa gerichtet, sondern später auch auf Japan und letztendlich auf unser Zuhause, die USA. Wir sind einen langen Weg gegangen, aber wir haben einen noch längeren Weg vor uns. Jeden Tag. Stück für Stück. Ziegel für Ziegel. 🧱

Ich denke, dass sich die meisten On-Chain-Ökosysteme letztendlich um native, ökosystemausgerichtete Stablecoins konsolidieren werden, aber ich bin mir nicht sicher, ob die Abstraktion von Stablecoins so lange dauern wird wie die Abstraktion von Chains.

USDH ist größtenteils ein Spektakel. HL ist die Arena für aufstrebende Stablecoins. Aber die Schlacht wird in Liquidität, Nutzen und Integrationen ausgefochten.