China ist physische KI. Roboter mit Nunchakus.

Viele Menschen betrachten Politik als ein Pendel. Wenn du auf beispiellose Ereignisse hinweist, werden sie antworten: Keine Sorge, das Pendel wird schwingen, und alles wird zu einem stabilen Gleichgewicht zurückkehren. Es hat immer funktioniert, und irgendwie wird es das auch immer tun. Und das ist für viele Orte, die meiste Zeit, wahr. Aber manchmal ist eine politische Situation kein Pendel. Manchmal lässt sie sich am besten durch Galloping Gertie modellieren, die ehemalige Tacoma Narrows Bridge. Siehst du, diese Brücke begann von links nach rechts zu schwingen, dann weiter nach links und sogar noch weiter nach rechts, bis sie in Stücke brach und komplett auseinanderfiel. Das ist es, was mit China, Deutschland und Korea im 20. Jahrhundert passiert ist. Sie zerbrachen in linke und rechte Teile: Nordkorea und Südkorea, Ostdeutschland und Westdeutschland, VR China und ROC. Und das war nur ein Zwei-Staaten-Gleichgewicht. Aber Jugoslawien zerbrach in sieben Nationen. Die Sowjets teilten sich in 15 Länder. Die französische Dekolonisation führte zur Entstehung von mehr als zwei Dutzend Staaten, und der Sonnenuntergang des Britischen Empire schuf über 50 Souveräne. Nun, in gewissem Sinne waren das schließlich stabile politische Gleichgewichte. So wie die Teile der Tacoma Narrows Bridge hörten sie auf zu schwingen. Aber sie hörten auf, nachdem sie auseinandergebrochen waren, nicht nachdem sie zusammengekommen waren.

LIQUIDATIONSKONTAGION Vermögenssteuern sind noch schlimmer, als Sie denken. Jedes Vermögen, das von kalifornischen Milliardären oder niederländischen Bürgern gehalten wird, ist jetzt gefährdet, unter Druck zur Zwangsliquidation zu stehen. Also: Es ist nicht nur so, dass Sie als Niederländer keine Vermögenswerte halten möchten. Sie möchten auch nicht, dass ein Niederländer Ihre Vermögenswerte hält. Denn die Logik der Zwangsliquidation ist Kontagion. Lassen Sie uns das durchdenken. (1) Zuerst nehmen wir an, es gibt ein Vermögen mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 10.000 $, mit insgesamt 10 Aktien, von denen jeweils 1 Aktie von 10 verschiedenen Inhabern gehalten wird, alle in den Niederlanden. Um die Mathematik zu vereinfachen, nehmen wir an, die niederländischen Inhaber haben diese Aktien zum Nennwert oder nahe 0 $ gekauft. (2) Nehmen wir nun an, heute ist der Tag der unrealisierten Kapitalgewinne, und der Aktienpreis beträgt 1.000 $ pro Aktie. Jeder Niederländer wird mit einer Steuer von 36 % belastet und schuldet 360 $. Der erste verkauft seine eine Aktie, erhält 1.000 $ und zahlt 360 $ Steuern, während er 640 $ behält. (3) Aber der Verkauf des ersten Mannes senkt den Marktpreis auf 960 $ pro Aktie. Wenn der zweite verkauft, behält er nach Zahlung von 360 $ Steuern nur 600 $. (4) Nehmen wir nun an, dass beim 7. Mann all das Verkaufen den Aktienpreis auf 200 $ pro Aktie gedrückt hat. Dies ist ein sehr realistisches Szenario, wenn 60 % des Kapitals plötzlich verkauft wurden. Tatsächlich könnte es noch viel niedriger gehen. (5) Bei 200 $ pro Aktie muss der 7. Mann tatsächlich Schulden machen, um die Steuer zu zahlen, da er 360 $ schuldet. Er verkauft seine eine Aktie, zahlt alle 200 $ der Erlöse in Steuern und schuldet immer noch 160 $ mehr an Steuern. (6) Die 8., 9. und 10. Männer sind noch schlimmer dran. Wenn sie verkaufen, wird der Preis wahrscheinlich auf 100 $ pro Aktie oder weniger gefallen sein. Wie beim 7. Mann wird selbst eine 100%ige Liquidation ihre Steuerlast nicht decken. (7) So sehen wir sofort viele negative Aspekte des niederländischen Gesetzes über unrealisierten Kapitalgewinnsteuern. (a) Erstens wird es große gleichzeitige Zwangsliquidationen verursachen. Jeder muss 36 % seines Anteils nahezu zur gleichen Zeit verkaufen. (b) Zweitens könnte es buchstäblich unmöglich sein zu zahlen, wenn eine kritische Masse des Kapitals gleichzeitig davon betroffen ist. Im obigen Beispiel waren es 100 % niederländische Inhaber, aber wäre es nur 60 % gewesen, wäre das Ergebnis sehr ähnlich gewesen: ein Zusammenbruch des Aktienkurses. (c) Drittens bedeutet das, dass es katastrophal wäre, zu viele niederländische Bürger (oder kalifornische Milliardäre!) im Kapital zu haben. Ihre Zwangsverkäufe werden Ihren Aktienkurs zum Absturz bringen. (d) Daher müssen Sie möglicherweise beginnen, massenhaft diejenigen, die in vermögenssteuerpflichtigen Jurisdiktionen wohnen, von Investitionen in Ihre Unternehmen auszuschließen. (e) Dies macht den armen westeuropäischen Mann noch ärmer, da er von wachstumsstarken Vermögenswerten ausgeschlossen wird. Um klarzustellen: Ich fühle mich wirklich schlecht für die ehemals fliegenden Niederländer, jetzt weinenden Niederländer. Sie haben viel von der modernen Kapitalismus erfunden. Sie gründeten New Amsterdam, jetzt New York. Sie haben weit über ihr Gewicht geschlagen. Ich wünsche ihnen nur das Beste. Dennoch sollten sie sich auf das Schlimmste vorbereiten. Dies könnte ein hartes Jahrhundert für Westeuropa werden. Die ersten, die rauskommen, könnten Freiheit erlangen, während die Langsamsten hinter einem neuen Eisernen Vorhang stecken bleiben, ein Jahrhundert damit verbringen, die Schulden abzuzahlen, die ihre Staaten im letzten Jahrhundert angehäuft haben. Denn die langfristigen Früchte des westeuropäischen Keynesianismus sind die gleichen wie die des sowjetischen Kommunismus, im Sinne von Vermögensbeschlagnahme und Verarmung. Ich meine, wenn Sie die Zukunft wüssten, würden Sie 1916 nicht mit einem Russen eine Farm besitzen wollen. Aus ähnlichen Gründen möchten Sie vielleicht 2026 nicht mit einem niederländischen Staatsbürger eine Aktie besitzen. Oder mit jemandem in einer beschlagnahmungsfreudigen Jurisdiktion… was leider einen Großteil Westeuropas, Kanadas und des blauen Amerikas umfasst. Sie möchten stattdessen Vermögenswerte, die nicht von denen gehalten werden, die Zwangsliquidationen unterworfen sind. Ich räume ein, dass dies eine ungewöhnliche Art ist, Vermögenswerte zu bewerten… Niederländische Inhaber als schädlich?!? Doch es könnte traurig notwendig sein, um Ihre Exposition gegenüber Liquidationskontagion zu minimieren. PS: Raten Sie, welche entscheidende Aktie am meisten von den Niederländern gehalten wird? ASML. Also: Diese unrealisierten Kapitalgewinne könnten nicht buchstäblich ein kommunistischer Plan sein, aber sie hätten denselben Effekt.