Pojďme si promluvit o makro hodnotě tohoto týdne, včetně dnešního ISM a pozítří o mzdách mimo zemědělství. Stručně na závěr: Makroekonomická data pravděpodobně ukážou mírný a slabý trend, což je zároveň nejpotřebnější palivo pro trh v současnosti. Riziková aktiva budou mít okno na odraz, a $ETH překonají $BTC. Pokud dvě velké data zveřejněná tento týden (ISM Non-Manufacturing PMI a Nonfarm Payrolls) znovu nevyvolají obavy trhu z oživení inflace a nestabilních mezd, peníze využijí trendu a aktivně zvyšují rizikové pozice. Trh už nemá obavy z recese, hlavně proto, že ekonomika je příliš rozpálená na to, aby snižovala úrokové sazby. Pojďme si o tom promluvit podrobněji: Za prvé, tento týden je první kolo hry v roce 2026 a makro prostředí je velmi těsné. Index amerického dolaru (DXY) se momentálně pohybuje kolem 98,5 v nepříjemné pozici, s obtížným průlomem nad a pod ním. Výnos desetiletých státních dluhopisů se také pohybuje v rozmezí 4,18 %–4,19 %, což je velký šok, ale nevidí žádný trend dalšího růstu. Reálná ekonomika byla také velmi ztrapněná, když výrobní PMI v prosinci dále klesl na 47,9 a pomalu se ochladil. Hlavní obchodní linie tohoto týdne je tedy ve skutečnosti určena těmito třemi body hlavní obchodní linie tohoto měsíce. Proto se dnešní PMI služeb ISM ve 23:00 zaměřuje na cenový index, pokud lze potlačit cenový tlak v sektoru služeb, trh jej okamžitě interpretuje jako oslabení inflační odolnosti, následovaně Fed má dostatek prostoru nechat úrokové sazby klesnout, což stlačí výnosy amerických státních dluhopisů a zatlačí dolů americký dolar a kvalitní riziková aktiva. Vysoká pravděpodobnost je však stále střední a tržní konsenzus je kolem 52,3. Páteční zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělství pravděpodobně spadne blízko konsenzuálu, přičemž očekávání trhu ohledně nových pracovních míst mimo zemědělství v prosinci jsou velmi nízká, s konsenzem kolem 5–70 000 (například prognóza Investing je 57 000, oproti předchozím 64 000). ...