Proč transparentní obchodování zlepšuje exekuci pro velryby Během růstu společnosti Hyperliquid skeptici zpochybňovali schopnost platformy škálovat likviditu. Tyto obavy byly vyřešeny nyní, když je Hyperliquid jedním z nejlikvidnějších míst na světě. S přijetím Hyperliquidu některými z největších obchodníků s kryptoměnami se diskuse přesunula k obavám ohledně transparentního obchodování. Mnozí se domnívají, že velryby na Hyperliquidu jsou: 1) Přední běh, když vstoupí do své pozice 2) lovené, protože jejich likvidační a stop ceny jsou veřejné Tyto obavy jsou přirozené, ale opak je ve skutečnosti pravdou: pro většinu velryb transparentní obchodování zlepšuje exekuci ve srovnání se soukromými místy. Argumentem na vysoké úrovni je, že trhy jsou efektivní stroje, které převádějí informace na spravedlivé ceny a likviditu. Veřejným obchodováním na Hyperliquidu dávají velryby tvůrcům trhu více příležitostí poskytnout likviditu jejich toku, což vede k lepší exekuci. Pozice v hodnotě miliard dolarů mohou mít lepší exekuci na Hyperliquidu než na centralizovaných burzách. Tento příspěvek se zabývá složitou linií uvažování, takže může být přesvědčivější začít s reálným příkladem z tradfi, abychom demonstrovali tento univerzální princip. Koneckonců, činy mluví hlasitěji než slova. Příklad Vezměme si největší tradfi ETF na světě, které je třeba denně rebalancovat. Příkladem jsou ETF s pákovým efektem, které zvyšují pozice, když se ceny pohybují příznivě, a snižují pozice v opačném směru. Tyto fondy spravují stovky miliard dolarů ve spravovaných aktivech. Mnoho z těchto fondů se rozhodne provést v závěrečné aukci burz. V mnoha ohledech se jedná o extrémnější verzi velryb obchodovaných veřejně na Hyperliquidu: 1. Pozice těchto fondů jsou veřejnosti známy téměř přesně. To platí i pro Hyperliquid. 2. Tyto fondy se řídí přesnou strategií, která je veřejná. To neplatí pro Hyperliquid. Velryby mohou obchodovat, jak chtějí. 3. Tyto fondy se obchodují předvídatelně každý den, často v obrovské velikosti. To neplatí pro Hyperliquid. Velryby mohou obchodovat, kdykoli chtějí. 4. Závěrečná aukce poskytuje dostatek příležitostí pro ostatní účastníky, aby reagovali na toky ETF. To neplatí pro Hyperliquid, kde je obchodování nepřetržité a okamžité. Navzdory těmto bodům se tito manažeři ETF rozhodli pro transparentnost podobnou Hyperliquidu. Tyto fondy mají plnou flexibilitu při vytváření svých toků soukromé, ale proaktivně se rozhodnou zveřejňovat své záměry a obchody. Proč? Historie transparentnosti na elektronických trzích Doplňkovým příkladem je historie elektronických trhů. Jak bylo shrnuto výše, trhy jsou efektivní stroje, které převádějí informace na spravedlivé ceny a likviditu. Zejména elektronické obchodování bylo na počátku roku 2000 inovací skokové funkce pro finanční trhy. Předchozí obchodování probíhalo převážně v obchodních jámách, kde byla kvalita exekuce často nekonzistentní a spready širší. S příchodem programatických párovacích motorů, které transparentně prosazují prioritu ceny a času, se spready stlačily a likvidita pro koncové uživatele se zlepšila. Knihy veřejných objednávek umožnily tržním silám začlenit informace o nabídce a poptávce do spravedlivějších cen a hlubší likvidity. Spektrum informací Knihy objednávek jsou klasifikovány podle jejich informační granularity. Všimněte si, že L0 a L4 nejsou standardní terminologie, ale jsou zde zahrnuty jako přirozená rozšíření spektra. L0: Žádné informace o knize (např. temná jezírka) L1: Nejlepší poptávka a nabídka L2: Úrovně knihy s cenou, celkovou velikostí úrovně a volitelně počtem objednávek v úrovni L3: Individuální anonymizované objednávky s uvedením času, ceny a velikosti. Některá pole včetně odesílatele jsou soukromá L4 (Hyperliquid): Jednotlivé příkazy s úplnou paritou mezi soukromými a veřejnými informacemi Každá nová úroveň granularity knihy objednávek nabízí účastníkům výrazně lepší informace, které mohou začlenit do svých modelů. Tradfi podniky končí na L3, ale Hyperliquid postupuje na L4. Částečně je to nutnost, protože blockchainy jsou ze své podstaty transparentní a ověřitelné. Tvrdím však, že se jedná o vlastnost, nikoli o chybu. Při oddálení zjistíme, že kompromis mezi soukromím a efektivitou trhu zahrnuje celé spektrum knih od L0 do L4. V tomto měřítku lze na knihy L3 pohlížet jako na svévolný kompromis, nikoli nutně optimální. Hlavním argumentem proti L4 knihám je, že někteří provozovatelé strategií preferují soukromí. Možná je ve strategii nějaká alfa, která je odhalena umístěním objednávky. Je však snadné podceňovat obrovský talent a úsilí vkládané do odvětví kvantitativních financí, které velkou část těchto toků navzdory anonymizovaným datům zadržuje. Je obtížné vstoupit v průběhu času do podstatné pozice, aniž by tyto informace neunikly sofistikovaným účastníkům. Mimochodem, věřím, že finanční soukromí by mělo být právem jednotlivce. Těším se, že blockchainy v nadcházejících letech promyšleným způsobem implementují primitiva ochrany soukromí. Je však důležité nezaměňovat soukromí a provedení. Spíše než koncepty ruku v ruce jsou to nezávisle důležité koncepty, které mohou být v rozporu. Jak tvůrci trhu reagují na informace Někdo by mohl namítnout, že určité soukromí je stále striktně prospěšné. Soukromí však zdaleka není zadarmo kvůli svému kompromisu s provedením: toxický tok se může mísit s netoxickým tokem příjemců, což zhoršuje provádění pro všechny účastníky. Toxický tok lze definovat jako obchody, kde jedna strana okamžitě lituje uskutečnění obchodu, kde časová škála "okamžitého" definuje časovou škálu toxicity. Jedním z běžných příkladů jsou sofistikovaní takeři, kteří mají nejrychlejší komunikační linku mezi dvěma místy a provozují toxické arbitrážní taker strategie. Tvůrci trhu přicházejí o peníze při poskytování likvidity těmto hráčům. Hlavním úkolem tvůrce trhu je poskytnout likviditu netoxickým tokům a zároveň se co nejvíce vyhnout toxickým tokům. Na transparentních místech mohou tvůrci trhu kategorizovat účastníky podle toxicity a selektivně se zvětšit, aby zajistili netoxické provedení účastníka. Výsledkem je, že velryba se může rychle škálovat do velké pozice rychleji než na anonymizovaných revírech. Shrnutí Nakonec se vrátím k příkladu rebalancování ETF, domnívám se, že závěr rigorózních experimentů potvrdil výše uvedené. Ke konkrétním podbodům v úvodu: 1) Transparentní místo nevede k většímu náskoku než soukromé podniky. Obchodníci s konzistentně zápornými krátkodobými markouty spíše těží z vysílání svého autokorelovaného toku přímo na trh. Transparentní místa nabízejí prokazatelný způsob, jak může každý uživatel těžit z této funkce. 2) Likvidace a zastavení nejsou "loveny" na transparentních místech více než na soukromých místech. Pokusy tlačit cenu na transparentní místo se setkávají s protistranami, které jsou sebejistější, že přijmou obchod s průměrným obrácením. Pokud chce obchodník obchodovat s obrovskou velikostí, jednou z nejlepších věcí, které může udělat, je říct to světu předem. I když je to neintuitivní, čím více informací je k dispozici, tím lepší je provedení. U Hyperliquidu existují tyto průhledné štítky na úrovni protokolu pro každou objednávku. To umožňuje jedinečnou příležitost škálovat likviditu a exekuci pro obchodníky všech velikostí.

Těšíme se, že uvidím nejoblíbenější stablecoin na světě na Hyperliquidu! Povolení plně přizpůsobitelných víceřetězcových aktiv bez povolení bylo jednou z klíčových motivací pro HyperEVM. Je skvělé vidět, že týmy USDT0 a LayerZero poskytují bezproblémový a bezpečný produkt pro všechny uživatele Hyperliquidu. Uživatelé mohou razit USDT0 z různých zdrojových řetězců, aniž by museli před přemostěním provádět zastávku na požadovaném řetězci. USDT0 je skutečně zabezpečen protokolem LayerZero bez potřeby vlastního mostu pro chytré kontrakty. Z pohledu stavitele USDT0 zdůrazňuje sílu HyperEVM jako univerzálního rozhraní do celého blockchainu Hyperliquid. USDT0 se připojuje k HyperEVM jako další řetězec EVM ve své víceřetězcové síti. Kouzlo spočívá v tom, že jakmile jsou tokeny ERC20 vyraženy na HyperEVM, lze je bez problémů skládat s HyperCore, aniž by opustily Hyperliquid. Vzhledem k tomu, že se funkce HyperCore rozšiřují na více kolaterálových aktiv, budou se vztahovat na USDT0 jako prvotřídní spotové aktivum na HyperCore. Na konci dne uživatelé získají to nejlepší z obou světů: funkčnost celé sady funkcí Hyperliquid a bezpečný, bitvami prověřený omnichain onramp zážitek.

Účet @HyperliquidX X byl kompromitován. Prosím, neklikejte na žádné odkazy, které to post Samotný protokol Hyperliquid není ovlivněn a prostředky jsou v bezpečí

Účet @HyperliquidX X byl kompromitován. Prosím, neklikejte na žádné odkazy, které to post

Hyperliquid měl dnes nulové výpadky

Díky, že jste mě pozvali na kluby! Užil jsem si konverzaci Hypertekuté

Připomínka: vývojový tým Hyperliquid neprofituje ze zvýšené aktivity, protože nevybírá poplatky za obchodování. Naopak, je zcela samofinancovaný s exponenciálně rostoucím spalováním. Není zde ani jeden soukromý investor. > 25 milionů dolarů příjmů se vrátilo zpět do komunity prostřednictvím HLP. Jiný projekt by si mohl snadno strčit do kapsy část nebo všechny tyto zisky. Jaký to má všechno smysl? Vybudovat něco, na čem opravdu záleží. Když se finance přesunou do řetězce, přinese miliardám uživatelů hodnotu v hodnotě bilionů dolarů. Na polovičatý systém se to nepohne, ale Hyperliquid L1 má šanci. Někteří uživatelé si myslí, že Hyperliquid je již kompletní platforma. To je lichotivé a komunita Hyperliquid je skutečně jedinečná! Ale jako někdo, kdo tráví většinu bdělých okamžiků posouváním Hyperliquidu na jeho plný potenciál, jsem si jistý, že je před námi ještě dlouhá cesta. Jedná se zejména o složité, vícefázové podniky: 1) nasazení nativního EVM 2) bezproblémová integrace EVM se stávajícími nativními komponentami (např. objednávkové knihy) 3) plná decentralizace sítě  Kromě toho se neustále vylepšují následující položky: 1) vysoká TPS a nízká latence L1 s konsensem HyperBFT 2) Výkonné finanční primitivy včetně plně onchain spotových a perp objednávkových knih, trezorů, orákul, automatizované likvidity a abstrakcí účtů 3) nejmodernější a komunitou vlastněná likvidita knihy objednávek prostřednictvím HLP Když vidíte 100x, všeho necháte, aby se to stalo realitou. Faktory <2 jsou nevýznamné. Velké věci se staví dlouho, ale nic jiného nestojí za to.

Pro svou návratnost investic a ostrost je HLP jednou z nejkapacitnějších strategií v jakékoli třídě aktiv. A je otevřená, transparentní a zcela vlastněná komunitou. Alfa indexu HLP je vyvrcholením desítek tisíc hodin hlubokého přemýšlení o mikrostruktuře trhu. A co víc, hlavním úkolem společnosti HLP je poskytovat hlubokou a napjatou likviditu. Není ani optimalizován pro pnl. Konvenční moudrost říká, že kvantové příležitosti jsou kapacitně omezené. Ale @HyperliquidX může být jedním z mála míst, kde příležitosti rostou rychleji, než může kapitál a mindshare využít. Podívejte se na nejlepší MM v žebříčku. Podívejte se na HLP. Sledujte tok.

Latence a řazení tx na @HyperliquidX Některé alfa verze pro MM a výzkumníky: 1) Hypertekutý L1 má novou mikrostrukturu, která je výhodnější než pro maloobchod a výrobce před toxickými příjemci 2) Bez tohoto návrhu by byl objem několikanásobně vyšší 3) Hyperliquid je optimalizován pro koncového uživatele, tečka. Ne pro metriky VC, poplatky nebo HLP pnl ---- Pozadí Dobře navržená burza odpovídá obchodům, když obě strany chtějí obchodovat. Maximalizace objemu je sekundárním cílem. V první řadě by kupující i prodávající měli být spokojeni s cenou. Tato hlavní zásada platí pro všechny trhy: centralizované nebo decentralizované, CLOB/AMM/RFQ atd. Například uživatelský trh nakupuje v uživatelském rozhraní a porovnává se s objednávkou tvůrce s nejnižší cenou. Obě strany jsou šťastné. Problém Kniha objednávek někdy splňuje výše uvedený princip "dobře navrženého". Pokud má někdo klidový nákupní pokyn, znamená to, že si myslí, že férová cena je vyšší než limitní cena, a je spokojený s výplní. Hlavní výjimkou jsou obchody mezi příjemci HFT a tvůrci HFT. Výrobce a příjemce mají podobné cenové preference. Často se stává, že výrobce již odeslal žádost o zrušení, ale objednávka příjemce je o něco rychlejší a vybere výrobce. Už to není win-win. To je důvod, proč se tento objem HFT přijímače často nazývá "toxický tok". Toxický tok nejvíce poškozuje maloobchodní koncové uživatele. Tvůrci budou citovat širší, aby minimalizovali kolize s odběrateli. Spready a likvidita se zhoršují, takže maloobchod má horší provedení. Všichni jsou spokojeni kromě koncového uživatele. Design Hyperliquidu Aby Hyperliquid vyřešil tento nedostatek ve standardním designu knihy objednávek, provádí zásadní úpravu knihy objednávek onchain: Zrušené a post-only objednávky mají přednost před objednávkami GTC a MOV. Toto řazení je vynucováno v řetězci samotným L1. Jediným správným způsobem, jak může uzel provést blok na Hyperliquid L1, je nejprve seřadit zrušené a post-only objednávky. Hyperliquid má nejrychlejší L1 ve výrobě, takže lidští uživatelé si tohoto uspořádání sotva všimnou. Většina uživatelů s radostí počká půl sekundy, aby ušetřila stovky dolarů na obchodu. Účinky Na Hyperliquidu se obchody mezi HFT makerem a HFT příjemcem odehrávají dramaticky nižší rychlostí, nejméně 10x nižší než u jiných platforem jako zlomek celkového objemu. Všimněte si, že tento tok je většinou hlasitosti na většině ostatních míst. Likvidita na Hyperliquidu se v době volatility stává hlubší a pevnější. Maloobchodní uživatelé získají menší skluz a nižší spread u velkých objednávek. Alpha pro automatizované obchodníky Když zrušení proběhne s velkým úspěchem, mohou tvůrci citovat mnohem jistěji. Takeři mohou stále vydělávat peníze agresí proti retailovým limitním příkazům nebo limitním příkazům, které ve skutečnosti nesouhlasí s cenovým modelem příjemce. Design Hyperliquidu umožňuje všem kromě těch, kteří obchodují proti příkazům, které původně nechtěly být vyplněny. Závěrem Pokud je design Hyperliquidu tak skvělý, proč ho nedělají žádné jiné DEXy nebo CEXy? Protože většina ostatních míst není optimalizována pro koncového uživatele. Většina platforem místo toho optimalizuje pro určitou kombinaci poplatků a metrik objemu. Investoři se často dívají na tyto souhrnné statistiky místo studia skutečných uživatelských zkušeností. Hyperliquid je zaměřen výhradně na koncového uživatele. Poplatky a pnl tvůrců trhu rostou exponenciálně, ale to je vedlejší produkt neúnavného zaměření na koncového uživatele. Statistiky mluví samy za sebe: V den, kdy Hyperliquid dosahuje objemu 1 miliardy dolarů, je maloobchod v maloobchodě více než 500 milionů dolarů.