LLM 的真正創新在於突然開啟了幾兆的主街文書業務，這些業務傳統上對私募股權來說太小且太奇怪，但現在可以在某種模糊的 AI 勞動套利交易中以 2/20 的比例進行交易。 永遠不要對 AUM 增長下注。

「資產管理」已經吸收了所有可以通過改變負債、資本成本、持續時間或規模來重新評價的東西。 它無法吸收關係和辛勤工作的業務，這些是技術資本的最後邊界，天啊，我們已經到了那裡。