大致把 BTCS 循環貸這事搞清了。 與市面上其它 ETH 微策略，募資後買完 ETH 放著質押或存在 Coinbase 上有所不同。 BTCS 這家公司，選擇把 ETH ，通過 Aave 等 DeFi 協議抵押借出穩定幣，然後再拿穩定幣去買更多 ETH，然後再抵押再買，目前這裡的槓桿上限是 40%。 也就是存 1E，借最多 0.4 E 等值的穩定幣，拿去再買 E。 對於股東來說，其它 ETH 微策略公司，單純囤幣的年化收益可能也就在 1 – 4%（含質押），但 BTCS 再配合 1.3 倍槓桿，理論收益就放大到 5 %以上。 如果 ETH 上漲更厲害，收益會被再度放大。 這也有助於，市場對它的炒作，更像是 DeFi 版的微策略公司。但相應的，一旦 ETH 價格大幅度回調，這部分借款可能會觸發清算風險，所以它必須不斷監控行情，並可能隨時回補或減倉。 這些都是哪些大聰明想出來的，太牛批了。