关于创始人期望的事情是这样的： PagerDuty 刚刚达到了 11 亿美元的市值，年收入为 5 亿美元。这是一个盈利公司，经过 15 年的建设，市值是收入的 2.1 倍。 盈利。年收入 5 亿美元。2 倍。 与此同时，我与一些年收入 200 万美元的创始人交谈，他们的公司没有增长，也没有盈利，却想要 10 倍的收入倍数，有时甚至更高。 创始人们误解了估值的实际运作方式。 当投资者支付溢价时，是因为他们在购买未来的折扣。 公司有势头，市场巨大，团队在执行。 如果收入在几年内会增长到 10 倍，那么 10 倍的收入是有意义的。 但当增长停滞时？当公司从未实现那种潜力时？ 就会有一个巨大的修正，回到今天的实际价值。对于一个小型停滞不前且不盈利的公司，今天的实际价值并不是 10 倍年收入。根本不接近。 公开市场对此是无情的。 当增长故事完整时，PagerDuty 的股价曾达到每股 50 美元以上。现在是 12 美元。 市场根据公司今天的实际情况重新定价，而不是根据它可能成为的样子。 私有市场的修正速度较慢，但它们会修正。最终现实会追上来。 我明白。你以高估值融资。你为此工作了多年。你希望你的结果能反映出那份努力。 ...