1/ 今天 @SECGov 发布了一封不采取行动的信函（在两个月内的第二封）给一个 TGE 前团队（恭喜 @fuseenergy - 信函链接见下文）。 获得 NAL 意味着什么，为什么团队会想要一个，以及有人如何尝试获得它？ 🧵 见下文（*不是*法律建议！）

2/ NAL是美国证券交易委员会（SEC）工作人员的书面声明，表示他们不会对公司特定提议的活动（在本例中为TGE或空投）推荐采取执法行动。这不是法律或法规，而是基于向他们呈现的狭窄事实的工作人员级别指导。

3/ 为什么加密团队想要它们？"监管明确性。" 如果你打算发行代币，NAL提供了合理的保证，确保你不会因违反证券法而面临立即的执法。这是一种"监管保护"。

4/ NALs 有一个限制：它们不是具有约束力的法律，也不能完全免除 SEC 的执法。它们只是当时 SEC **工作人员** 的立场。事实改变了？保护可能不适用。

5/ 更换管理员？同样——保护可能不适用。新的SEC领导可以推翻员工的立场，重新解释现有指导，或决定旧的NAL不反映当前政策。这封信不是永久的保护伞。

6/ 重要的是，*任何人*都可以向@SECGov寻求无行动救济，尤其是在@HesterPeirce委员领导加密任务小组并试图在目前没有关于代币发行/销售的立法的情况下创造明确的监管路径时。

7/ 你应该找一个了解SEC的好律师，建议你是否应该考虑申请NAL，并指导你完成整个过程。@SECGov 并不是像发糖果一样发放NAL；似乎他们只给非常特定/狭窄的项目（例如，并不是所有的L1等）。

8/ 在任何阶段都没有保证——无论你是否能获得一个，哪些事实适用于 NAL，是否会被要求更改某些事实以获得一个，以及它们是否会永久保护你。

9/ 但美国证券交易委员会（SEC）在此时提供这些信息并对代币发行提供急需的明确性是非常有益的，因为我们都在努力应对不断变化的监管环境。非常感谢他们的辛勤工作。

10/ 祝贺 @fuseenergy 达成这一里程碑。 请求信的链接在这里： SEC NAL 在这里：