关于如何解决ADL问题的更多思考... 在传统金融中，清算主要是一个由成员驱动的模型。在这个模型中，成员们向一个共同的违约基金缴款。这是一个基于风险的校准。 目前的加密货币交易所（CEX和DEX）通常没有成员。这没关系。因为可以利用加密激励来构建一个担保基金。风险水位的工作方式如下： ✔️ 当然，及时和准确的定价以及最终用户的抵押（IM）是至关重要的。老实说，这是我认为最重要的部分。 ✔️ 接下来，CEX或DEX必须存入一笔基于风险的自有资本，以形成“游戏中的皮肤”（SIG）部分。规模和方法必须透明。一个强大的SIG部分能够对齐激励。 ✔️ 之后，可以通过激励流动性提供者（LP）存入资本来构建担保基金，方法是分享交易费用和提供代币奖励。当然，LP必须得到合理的补偿，以应对他们面临的损失共同化/清算风险。同样，合理规模的SIG部分能够保持每个人的诚实。担保基金必须是基于风险的，激励奖励可以根据需要进行调整，以达到所需的校准。 ✔️ 如果所有这些部分都被耗尽，那么CEX/DEX就未能合理地校准这些部分。无论如何，他们可以使用他们的ADL，并处理声誉后果。 请记住，在传统金融中，清算所总是拥有所谓的“紧急权力”。当你处于尾部时，奇怪的事情会发生，需要灵活性。随着DEX治理延迟，这变得更加复杂，如果不加思考地使用紧急权力，也可能导致声誉风险。