Jag har varit nyfiken på formen på denna graf ett tag, särskilt eftersom Tether länge har sagt att den syftar till att minska säkra lån.

Till exempel, år 2023: "Tethers fortsatta åtagande är att minska säkrade lån till noll." Det där... hände inte.

En gång i tiden reserverade Tether sina kvartalsintyg med formuleringar om att deras säkrade lån inte var till anslutna enheter. De upphörde med denna förbehåll i början av 2022.

Tidigare från mig: