Återigen, jag har ingen information om Lighter förutom vad som finns offentligt – men utifrån kan jag relatera till detta problem som: En ny kedja, DEX eller handelspar behöver incitamentsbaserad LP för att starta gruppen. Jag menar, du kan inte bara starta med en tom bok och förvänta dig att tagare kommer och lägger viloorder och har någon chans till framgång. Så vad behöver du göra? Uppmuntra 24/7 LP:s. TradFI CEX:er gör exakt samma sak när de lanserar ett nytt handelspar och behöver ankarlikviditet. Maker-rabatter är en form av detta. Och de bästa LP:erna som är villiga att riskera sitt eget kapital och stå här har höga alternativkostnader och kommer inte att göra detta gratis. Ofta vill de ha token-uppsida, och om de är bra förtjänar de det eftersom de kommer att styra mycket av framgången för en ny handelsplattform i början. Det verkar vara fallet här. Och det blir ännu mer friktion när det är en ny kedja eftersom inte alla dessa handlare, plånböcker och stall är integrerade – så hindret är ännu högre och incitamenten sannolikt större. Du kan inte både ha kakan och äta den. Vill du ha tajta, djupa marknader från topp-LP:s på en helt ny scen? Nåväl, förvänta dig att incitamentsbaserade avtal som nedan måste göras. Och förhoppningsvis kommer det en punkt på medellång sikt där likviditet ger upphov till likviditet och deras betydelse i boken minskar. Gillar du det inte? Handla på breda, tunna marknader på andra håll och få dålig genomförande. Incitament får handelsvärlden att snurra.