När det gäller USA:s KPI för juni som släpps i morgon kväll: den nuvarande institutionella konsensusförväntan är att KPI och kärn-KPI är 2,7 % respektive 3 % på årsbasis och 0,3 % på månadsbasis. Om man tittar på Cleveland Feds inflationsprognoser för juni är Cleveland Feds inflationsprognoser 2,64 % (den amerikanska tjänstemannen avrundar vanligtvis uppåt till 2,6 %) respektive 2,95 % (avrundat uppåt till 3 %), respektive 0,25 % och 0,23 % på månadsbasis. Om noggrannheten i Cleveland Feds prognos ligger kvar på linjen den här gången kommer det att motsvara att den amerikanska inflationen i juni blir högre än det tidigare värdet och något lägre än väntat (kärn-KPI var i linje med förväntningarna på årsbasis). Hur kommer marknaden att reagera? Det bör finnas volatilitet på hemmaplan, vilket kommer att försvaga marknadens uppåtgående momentum men inte vända det, och det är troligt att det kommer att vara i chock, eftersom "girighet är alltid svårare att vända än rädsla", och marknadssentimentet kan fortfarande tro att detta är en engångsåterhämtning, och sedan se hur tullarna så småningom kommer att se ut. I slutet av förra veckan skickade Trump tullbrev till EU, Mexiko och Kanada, och sedan fick reaktionen från flera parter (EU och Mexiko har sagt att de kommer att sträva efter att nå en överenskommelse i augusti) marknaden att tycka att TACO-avtalet skulle fortsätta. Överraskningen för framtiden är att om villkoren inte uppfylls i slutändan, och Trump träder i kraft på tullbrevet den 1 augusti, kommer marknaden att behöva kalibrera om vid den tidpunkten.