4-летний цикл не является тем же, что и модель stock-to-flow. 4-летний цикл говорит о том, что год после халвинга — это бычий год, как в 2013, 2017, 2021 🟩🟥🟩🟩, и 2025 явно не вписывается в эту схему. Но S2F ничего не говорит о бычьем или медвежьем рынке, о пиках или низах. S2F — это тезис о том, что дефицит определяет ценность, что биткойн должен (в конечном итоге) быть более ценным, чем золото, потому что BTC более дефицитен, чем золото. S2F моделирует грубый путь нелинейных фазовых переходов к $30T+. S2F грубо моделирует среднюю цену за 4-летний цикл (независимо от того, какие годы являются бычьими или медвежьими). Средняя цена текущего цикла составляет $90k, что явно выше средней цены прошлого цикла в $34k, и все еще движется к диапазону S2F $250k-$1m (осталось 2 года), на мой взгляд. Я все еще в корне в это верю.