Dihotomia dintre activele cu risc și activele de refugiu a expirat. Să te gândești dacă BTC este un risc sau o acoperire nu are sens. Toate activele sunt active lichide prin natura lor, iar diferența constă doar în beta-ul lichidității. Direcția și schimbările în lichiditatea macro determină totul: în timpul înăspririi, fondurile sunt grupate în blue chip-uri, cum ar fi AI-ul actual, până când înăsprirea se prăbușește; Aurul poate fi speculativ la niveluri ridicate, în timp ce BTC, care este primul care scade, ar putea prelua spillover-ul după ce bula se sparge. Nu există un risc sau o aversiune eternă, singurul lucru care are sens este valoarea relativă a activului în mediul actual de lichiditate. Dacă trebuie să cauți acoperirea absolută, poți găsi doar numerar, dar moneda suverană este totuși limitată de stabilitatea creditului suveran. Prin urmare, nici banii cash nu sunt absoluti.