Prețurile petrolului nu mai reprezintă cea mai mare amenințare pentru piețe. A devenit tot mai clar că piețele obligațiunilor vor dicta cât timp va putea președintele Trump să continue să crească presiunea în războiul cu Iranul. Randamentul notelor pe 10 ani a crescut acum cu ~45 de puncte de bază de la începutul războiului pe 28 februarie. Acest lucru este în concordanță cu creșterea rapidă înregistrată în jurul "Zilei Eliberării" din aprilie 2025. Pe măsură ce randamentul notelor pe 10 ani a depășit 4,50% în aprilie 2025, președintele Trump a început să emită o posibilă "pauză" a tarifelor. Și, odată ce randamentul pe 10 ani a depășit 4,60%, președintele Trump a implementat oficial o pauză de 90 de zile a tarifelor reciproce pe 9 aprilie 2025. Având în vedere că randamentul notelor pe 10 ani a ajuns acum la 4,40%, credem că intervalul 4,50% până la 4,60% va fi din nou "linia în nisip". Economia SUA nu poate suporta un randament de 5% pe 10 ani de note.