"După ce am strigat pentru 6 trimestre de reduceri ale dobânzii, așteptările privind dobânzile cresc? 》🤔🤔 În septembrie 2024, Rezerva Federală a lansat oficial reduceri ale ratelor dobânzilor. La acel moment, graficul medianului a trasat o linie clară: până la sfârșitul anului 2025, va scădea la 3,4% și va scădea de încă patru ori. Au trecut 6 trimestre. Anul septembrie din martie de aseară ne-a arătat că această linie a ieșit complet din formă. Fed a menținut ratele dobânzilor neschimbate la 3,50%-3,75%, ceea ce nu este surprinzător pentru piață. Dar ceea ce se întâmplă în interiorul graficului punctelor merită mai mult demontat decât decizia privind rata dobânzii în sine. Dintre cei 19 membri, 7 cred că ratele dobânzilor nu ar trebui reduse anul acesta, iar 7 cred că ar trebui reduse o dată. Jumătate perfectă. Mediana nu s-a schimbat, iar consensul s-a prăbușit. Folosim următoarele trei grafice pentru a înțelege pe scurt cum Fed urmărește realitatea și revizuiește așteptările pas cu pas, cât de mult a ajuns la dezacorduri interne și de ce prognozele lor privind inflația sunt probabil să fie din nou subestimate. Prăbușirea așteptărilor de reducere a ratelor dobânzilor Conform datelor oficiale SEP ale Federal Reserve, când reducerea dobânzii a început în septembrie 2024, prognoza medie a ratei dobânzii pe dot plot pentru sfârșitul anului 2025 era de 3,4%, ceea ce înseamnă încă patru reduceri peste 4,75%-5,00% de atunci. Trei luni mai târziu, în decembrie SEP, acest procent a crescut la 3,9%. Există loc doar pentru două reduceri de tarif. De atunci, a înregistrat patru actualizări SEP în martie, iunie, septembrie și decembrie 2025, iar prognoza pentru sfârșitul anului 2025 nu a revenit niciodată la 3,4%. Rata reală a dobânzii de la sfârșitul anului 2025 scade în intervalul 3,50%-3,75%, cu 25 de puncte de bază mai mare decât se aștepta la începerea reducerii ratei. Prognozele pentru 2026 urmează aceeași direcție. În septembrie 2024, Fed se aștepta ca ratele dobânzilor să scadă la 2,9% până la sfârșitul anului 2026. Până la SEP-ul din martie de aseară, această cifră s-a stabilizat la 3,4%, cu 50 de puncte de bază mai mare decât se aștepta inițial. Tendința liniilor albastre și portocalii spune același lucru: ciclul de reducere a ratelor a început într-adevăr, dar propria judecată a Fed privind sfârșitul ratelor dobânzilor continuă să crească. Această viteză de drift este mai evidentă pe un interval de timp mai lung. În septembrie 2024, Fed tocmai a redus ratele dobânzilor de la un maxim de 5,25%-5,50% la 4,75%-5,00%. La acea vreme, piața era foarte încrezătoare în calea reducerilor ratelor dobânzilor. CME FedWatch a dat odată o probabilitate implicită de 4-5 reduceri în 2025. Ca urmare, prognoza Fed a fost prima – în decembrie, a tăiat direct jumătate din spațiul pentru reduceri ale dobânzilor, iar linia albastră a sărit de la 3,4% la 3,9%, o creștere de 50 de puncte de bază într-un trimestru. De atunci, indiferent cum au fluctuat datele economice, această linie nu a mai revenit niciodată. Cu alte cuvinte, la doar 3 luni după începutul ciclului de reducere a dobânzii, dot plot-ul pune deja frână pe calea reducerilor dobânzilor. 7:7, Fed-ul nu poate vedea clar direcția Mediana este un număr care maschează împărțirea din spatele numărului. Conform graficului de puncte al Fed din septembrie martie (compilat de BondSavvy), distribuția votului a 19 participanți pentru ratele dobânzilor la sfârșitul anului 2026 este: 7 nu vor reduce ratele dobânzilor, 7 vor reduce ratele dobânzilor o dată, 2 persoane vor reduce ratele dobânzilor de 2 ori, 2 persoane vor reduce ratele dobânzilor de 3 ori, iar 1 persoană va reduce ratele dobânzilor de 4 ori. ...