O piață cu lichiditate redusă crește rapid și se prăbușește rapid Valoarea nominală de piață este "prețul de iluzie" Capitalizarea de piață a MiniMax depășește JD.com, ceea ce sună șocant, dar doar 5,4% dintre cipurile care pot fi cumpărate și vândute pe piață reprezintă doar 5,4%. Aceasta înseamnă că această "capitalizare de piață" este calculată prin înmulțirea prețului de tranzacție al unui număr foarte mic de acțiuni cu toate acțiunile, ceea ce este practic un preț pentru întreaga companie, cu consensul unui grup restrâns de oameni. Lipsa plăcilor de circulație este o sabie cu două tăișuri Doar aproximativ 5% din acțiuni circulă pe piață, Avantajul este: acționarii majori și instituțiile își blochează pozițiile, presiunea de vânzare este mică, iar prețul poate crește ușor. Dezavantajul este că, odată ce cineva vrea să cumpere sau să vândă în cantități mari, piața pur și simplu nu are suficienți corespondenti pentru a întreprinde, iar prețul va fluctua violent. O piață cu lichiditate redusă crește rapid și se prăbușește rapid. Aceasta este practic aceeași cu jocul FDV al criptomonedelor, cu altcoin-uri cu 10 miliarde de dolari în FDV (evaluări complet diluate) anul trecut, iar circulația este de asemenea doar o cifră procentuală. Valoarea de piață pe șapte luni a STEPN o depășește pe cea a Adidas, iar esența este același set de logică, folosind un disc de circulație foarte mic pentru a crea o cifră uriașă de capitalizare de piață și a crea un "efect de avere" pentru a atrage mai mulți oameni să intre pe piață. Lichiditatea pieței de capital din Hong Kong este mult inferioară celei a acțiunilor A și a acțiunilor americane, iar împreună cu această structură de "circulație nominală ≠tranzacționabilitate efectivă", capacitatea reală de descoperire a prețurilor este extrem de slabă. Știrile pe care le văd investitorii de retail că "valoarea de piață depășește XXX" se formează de fapt într-un canal de tranzacționare extrem de îngust, iar acest preț nu poate rezista testului presiunii de cumpărare și vânzare la scară reală. În plus, când perioada de blocare pentru investitorii timpurii se ridică unul după altul, iar circulația se extinde de la 5% la 20% și 30%, piața trebuie să digere de mai multe ori presiunea actuală de vânzare. În acel moment, suma de fonduri necesare pentru menținerea acestui preț depășește cu mult fondurile necesare pentru a "atinge acest preț". Va exista și o "mare retragere"...