ADP rapporterer bedre enn nylige rapporter, fortsatt dempet med litt mer enn 40K jobber i oktober. ADP er privat sektor. 1. oktober ruller imidlertid 151K føderale arbeidere som tok tidligere oppkjøp ut av lønnslistene, mens statlige og lokale ansettelser fordampet i år. Det vil sannsynligvis presse de offisielle dataene for oktoberlønn i minus. Føderale arbeidere som ble permittert eller tvunget til å jobbe uten lønn dukker ikke opp som tap av arbeidsplasser så lenge de blir betalt etterskuddsbetalt. Følgeskaden på entreprenører, lokalsamfunn og nå forstyrrelsen av SNAP, som rammer 9 % matkjøp hjemme, kan legge fornærmelse til skade. Vi treffer hele økosystemer med nedstengningen, og tapene er større enn tidligere nedstengninger på grunn av omfang og lengde på nedstengningen. Håpet er stort om en løsning snart. Vi begynner å miste kritiske data, spesielt om inflasjon. Vi har sannsynligvis mistet KPI for oktober, noe som betyr at Fed ikke vil ha komponentene den trenger for PCE-inflasjonsmålet. Det er det den retter seg mot. Dette er saken som styreleder Powell understreket på pressekonferansen. Han advarte om at datablackouten fra den føderale regjeringen var beslektet med å kjøre i en tåke, noe som kan tvinge Fed til å bremse rentekuttene. ISM mfg-indeksen svak, med mer tap i sysselsettingen, høyere innsatspriser og tariffomtaler. ISM-tjenester sterkere, men høyere priser og bekymringer ab tariffer. Det etterlater Fed med et duellmandat og altfor lite offisielle data til å få en mer robust lesning av økonomien. Vanskelig. Vi tror fortsatt at Fed kan kutte en gang til i år, men ikke en slam dunk, og det bør heller ikke gis de blandede meldingene vi får om økonomien.