Zpráva ADP je lepší než nedávné zprávy, stále utlumená s mírně více než 40 tisíci pracovními místy v říjnu. ADP je soukromý sektor. Dne 1. října však 151 tisíc federálních pracovníků, kteří přijali dřívější odkupy, odchází z výplatních listin, zatímco státní a místní nábor se letos vypařil. To pravděpodobně posune oficiální údaje za říjnové mzdy do červených čísel. Federální zaměstnanci, kteří byli nuceni pracovat bez platu, se neprojevují jako ztráta zaměstnání, pokud jsou placeni zpětně. Vedlejší škody na dodavatelích, komunitách a nyní narušení SNAP, které zasahuje 9 % domácích nákupů potravin, by mohly přidat urážku ke zranění. Odstávkou zasahujeme celé ekosystémy a ztráty jsou větší než u předchozích odstávek kvůli rozsahu a délce odstávky. Naděje na brzké rozuzlení jsou vysoké. Začínáme ztrácet kritická data, zejména o inflaci. Pravděpodobně jsme ztratili CPI za říjen, což znamená, že Fed nebude mít komponenty, které potřebuje pro měření inflace PCE. Na to se zaměřuje. To je otázka, kterou předseda Powell zdůraznil na tiskové konferenci. Varoval, že výpadek dat ze strany federální vlády se podobá jízdě v mlze, což by mohlo donutit Fed zpomalit snižování sazeb. Index ISM mfg je slabý, s dalšími ztrátami v zaměstnanosti, vyššími cenami vstupů a zmínkami o clech. ISM služby silnější, ale vyšší ceny a obavy ab tarify. To ponechává Fed s mandátem k souboji a příliš málo oficiálních dat na získání robustnějšího čtení ekonomiky. Tvrdý. Stále si myslíme, že Fed by mohl letos snížit ještě jednou, ale ne smečovat, ani by to nemělo být vzhledem ke smíšeným zprávám, které dostáváme o ekonomice.