Populære emner
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
[Markedsrente under 3 %: Trenger sysselsettingen virkelig å kutte renten?]
Forventningene om rentekutt i september er blusset opp igjen.
Som svar på myke sysselsettingsindikatorer sank terminkurven til 3 %-nivået igjen.
Men hvis du jobber bakover fra TIPS-baserte inflasjonsforventninger (2,5-2,75 %),
Forfatteren mener at den nøytrale renten er 3,5-3,75 %.
Med andre ord har markedet allerede priset inn lettelser utover nøytralitet.
7. aug. 2025
De myke jobbdataene presset fremoverkurven ned til 3 %, og markedet forventer nå neste rentekutt i september. Med TIPS break-even-kurven stabil i området 2,50-2,75 %, vil en nøytral politikk etter mitt syn være rundt 3,50-3,75 %. Det betyr at markedet forventer at Fed vil gå forbi nøytral og inn i den imøtekommende sonen.
Selv om en nøytral politikk virker rimelig nok, er jeg ikke så sikker på behovet for en imøtekommende holdning. I henhold til diagrammet nedenfor ser sysselsettingssituasjonen ut til å være ganske balansert når det gjelder tilbudet av arbeidskraft og etterspørselen etter den. Både JOLTS-overskuddsetterspørselen etter arbeidskraft og U3-arbeidsledigheten (i forhold til den naturlige sysselsettingsraten) er på null, som verken er varmt eller kaldt. Ja, trenden er nedover, men den var for høy til å begynne med etter mangelen på arbeidskraft under COVID. For at terminkurven skal være riktig, må arbeidsmarkedet fortsette å svekkes herfra.
Men er økonomien svak nok til å rettferdiggjøre lettelser?
Fokuset er på «sysselsettingsbalanse».
- JOLTS-basert overarbeidsbehov
・Forskjellen mellom U3-arbeidsledigheten og den naturlige arbeidsledigheten (NAIRU).
Begge disse indikatorene er rundt ±0%, og det er ingen overoppheting eller kjøling.
Trenden er absolutt nedadgående, men dette er en «normalisering» fra arbeidspresset forårsaket av koronaviruspandemien.
Forfatteren mener at «en nøytral holdning er tilstrekkelig, og ingen avslapning er nødvendig».
Temperaturforskjellen med markedet kan øke ytterligere avhengig av fremtidige sysselsettingstrender.
まとめ：
・Markedet priser inn renter under 3 % = imøtekommende politikk
・Arbeidsmarkedet er imidlertid balansert med "ingen overskudd eller mangel"
・Fed vil sannsynligvis opprettholde en mer forsiktig holdning enn markedets forventninger
Nøkkelen til «neste trekk» er fortsatt sysselsettingsdata.
21,96K
Topp
Rangering
Favoritter