Lettera agli Azionisti di Hyperion: Da Tesoreria a Operatore @HyperionDeFi ha pubblicato la sua prima lettera agli azionisti sotto la guida del CEO @hyunsujung_ il 12 gennaio. L'azienda si sta posizionando esplicitamente come un'attività operativa on-chain costruita attorno alla sua tesoreria. 1. Muoversi Velocemente Dopo il PIPE La tempistica di distribuzione che citano è in realtà piuttosto impressionante. La lettera dettaglia come Hyperion ha distribuito la sua tesoreria entro mesi dal suo PIPE da 50 milioni di dollari: - 8 giorni: Lanciato il validatore "Kinetiq x Hyperion" - 30 giorni: Creata HiHYPE, il primo LST istituzionale su HyperEVM - Settembre 2025: Onboardato Credo come primo cliente HAUS - Ottobre 2025: Allocati 500.000 HYPE a Felix per uno scambio HIP-3 (azioni e materie prime, 24/7) - Dicembre 2025: Partner con Native Markets, allocando 300.000 HYPE per incentivi USDH Il reddito netto del Q3 2025 è stato di 6,6 milioni di dollari, che notano essere il trimestre più redditizio nella storia dell'azienda di oltre 10 anni. È una strana flessibilità se si ricorda che prima era un'azienda di dispositivi oftalmici chiamata Eyenovia, ma il punto rimane: stanno generando entrate da più linee ora, non si stanno solo sedendo su token sperando che il numero salga. 2. La Distinzione tra Operatore e Tesoreria Questo è il punto a cui continuo a tornare con i DAT. Quelli che sopravvivranno non saranno gli operatori "ATM infiniti" che semplicemente raccolgono capitale, comprano token, ripetono fino a quando la musica si ferma. Quelli interessanti costruiscono flussi di entrate che non collassano quando HYPE si ritira del 50%. Le commissioni dei validatori, le spese HAUS, la condivisione delle entrate degli scambi con Felix—queste generano liquidità indipendentemente da dove il token venga scambiato in un dato giorno. Se i numeri siano abbastanza grandi da contare su scala è ancora una domanda aperta, ma l'architettura è giusta. Hyperion sembra capire che il gioco non riguarda l'accumulo del maggior numero di HYPE, ma far sì che ogni azione di capitale rappresenti un HYPE più produttivo nel tempo. 3. L'Angolo AI Un'altra sezione che ha catturato la mia attenzione è stata la discussione sull'AI. Jung fa riferimento all'Alpha Arena di Nof1 AI di ottobre 2025, dove modelli all'avanguardia come GPT5, Claude Sonnet 4.5 e DeepSeek Chat V3.1 hanno ricevuto ciascuno 10.000 dollari per fare trading su Hyperliquid in una competizione dal vivo. La tesi verso cui sta costruendo è che man mano che il trading agentico scala, il capitale fluirà naturalmente verso piattaforme con la liquidità più profonda e la migliore infrastruttura tecnica. È speculativo, e forse un po' presto per metterlo in una lettera agli azionisti, ma se si acquista il presupposto che gli agenti AI parteciperanno sempre di più ai mercati finanziari, il posizionamento di Hyperliquid ha senso. 4. Cosa Tenere d'Occhio La direzione e il consiglio hanno acquistato collettivamente 189.204 azioni HYPD a dicembre 2025. Gli acquisti da parte degli insider non garantiscono nulla, ma sono almeno coerenti con la convinzione che stanno esprimendo pubblicamente. La cosa a cui presterò attenzione è se il crypto-per-azione cresce effettivamente. Hyperion ha una registrazione di scaffale da 100 milioni di dollari in atto, il che significa che possono continuare a emettere capitale per acquistare più HYPE. Va bene finché la tesoreria cresce più velocemente della diluizione, ma se iniziano a emettere in un momento di debolezza senza reddito operativo a sostenerlo, la matematica diventa brutta. L'altra variabile è se HYPD venga scambiato a un premio o a uno sconto rispetto al mNAV. Un premio persistente convalida la tesi che le istituzioni vogliono esposizione a Hyperliquid ma non possono detenere HYPE direttamente. Uno sconto persistente suggerisce che il wrapper azionario non stia aggiungendo molto.