Dopis akcionářům Hyperionu: Od pokladny k operátorovi @HyperionDeFi vydal svůj první dopis akcionářům pod vedením generálního ředitele @hyunsujung_ dne 12. ledna. Společnost se výslovně profiluje jako on-chain provozní podnik postavený na své pokladně. 1. Rychlý postup po PIPE Časový rámec nasazení, který uvádějí, je vlastně docela působivý. Dopis podrobně popisuje, jak Hyperion nasadil svou státní pokladnu během několika měsíců po investici 50 milionů dolarů: - 8 dní: Spuštění validátoru "Kinetiq x Hyperion" - 30 dní: Vytvoření HiHYPE, první institucionální LST na HyperEVM - Září 2025: Nástup Credo jako prvního klienta HAUS - říjen 2025: Přiděleno 500 000 HYPE Felixovi pro burzu HIP-3 (akcie a komodity, 24/7) - prosinec 2025: Partnerství s Native Markets, alokace 300 000 HYPE na USDH pobídky Čistý zisk za třetí čtvrtletí roku 2025 dosáhl 6,6 milionu dolarů, což podle nich představuje nejziskovější čtvrtletí v desetileté historii společnosti. To je zvláštní přednáška, když si uvědomíte, že to bývala firma na oftalmologické přístroje jménem Eyenovia, ale pointa zůstává – teď generují příjmy z více řad, ne jen sedí na žetonech a doufají, že číslo vzroste. 2. Rozlišení mezi operátorem a pokladnou Tohle je věc, ke které se u DAT stále vracím zpět. Ti, kdo přežijí, nebudou "nekoneční bankomati", kteří jen získávají akcie, kupují tokeny a opakují, dokud hudba nepřestane. Ty zajímavé budují příjmy, které se nezhroutí, když HYPE stáhne o 50 %. Provize pro validátory, poplatky HUS, sdílení příjmů z burz s Felixem – to generuje hotovost bez ohledu na to, kde se token v daný den obchoduje. Zda jsou čísla dostatečně velká na to, aby na tom záleželo ve velkém, zůstává stále otevřenou otázkou, ale architektura je správná. Hyperion zřejmě chápe, že hra není o nasbírání co nejvíce HYPE, ale o tom, aby každý podíl v akciích představoval produktivnější HYPE v průběhu času. 3. AI úhel pohledu Další částí, která mě zaujala, byla diskuse o AI. Jung odkazuje na Alpha Arenu od Nof1 AI z října 2025, kde frontier modely jako GPT5, Claude Sonnet 4.5 a DeepSeek Chat V3.1 dostaly každý 10 000 dolarů na výměnu na Hyperliquid v živé soutěži. Teze, ke které směřuje, je, že jak agentické obchodování roste, kapitál bude přirozeně proudit na platformy s nejhlubší likviditou a nejlepší technickou infrastrukturou. Je to spekulativní a možná ještě trochu brzy na dopis akcionářům, ale pokud přijmete předpoklad, že AI agenti se budou stále více účastnit finančních trhů, dává pozice Hyperliquidu smysl. 4. Co sledovat Vedení a představenstvo společně v prosinci 2025 nakoupili 189 204 akcií HYPD. Insider buying nic nezaručuje, ale alespoň odpovídá přesvědčení, které veřejně vyjadřují. Budu se zaměřovat na to, zda kryptoměna na akcii skutečně roste. Hyperion má registraci na regálu ve výši 100 milionů dolarů, což znamená, že může dál vydávat akcie a kupovat další HYPE. To je v pořádku, pokud státní pokladna roste rychleji než ředění, ale pokud začnou slabnout bez provozních příjmů, které by ji podpořily, matematika se zkomplikuje. Další proměnnou je, zda HYPD obchoduje s prémií nebo diskontem vůči mNAV. Trvalá prémie potvrzuje tezi, že instituce chtějí expozici hyperkapalinám, ale nemohou přímo držet HYPE. Trvalá diskont naznačuje, že obal vlastního kapitálu moc nepřidává.