Le stablecoin generano un valore enorme, ma l'economia si sta ora spostando dagli emittenti alle app e alle catene che possiedono la loro distribuzione. Il lancio di USDH di Hyperliquid segna questo cambiamento. Avevano 5,5 miliardi di dollari in stablecoin che generavano circa 220 milioni di dollari all'anno per emittenti esterni. Per recuperare questo valore, Hyperliquid ha avviato un processo di offerta competitiva in cui i principali fornitori di stablecoin come Native Markets, Paxos ed Ethena hanno gareggiato per il ticker USDH. Native ha vinto offrendo il 50% del rendimento di riserva direttamente al Fondo di Assistenza di Hyperliquid, con il restante 50% reinvestito nella liquidità di USDH. Altri protocolli stanno seguendo. Jupiter sta lanciando JupUSD per internalizzare il rendimento attraverso il suo stack di prodotti. MegaETH sta utilizzando i ricavi delle stablecoin per sovvenzionare i costi dei sequencer. Molte catene principali ora devono scegliere tra esternalizzare questo reddito o portarlo internamente. Gli ecosistemi potrebbero reindirizzare questo rendimento verso riacquisti o incentivi per l'ecosistema, e i token nativi possono catturare questi flussi direttamente. La prossima ondata di economia delle stablecoin appartiene a chi controlla la distribuzione.