DERNIÈRE MINUTE : Le monde pensait que Hormuz était une histoire de pétrole. Puis cela est devenu une histoire de GNL. Si l'évaluation des dommages se maintient, cela devient une histoire d'impact sur la civilisation qui dure une demi-décennie. Il y a une différence entre un choc d'expédition et un choc de capacité que le marché n'a pas encore pris en compte. Un choc d'expédition piège les molécules. Le pétrole existe, le gaz existe, les pétroliers sont ancrés, et lorsque le détroit rouvre, les molécules s'écoulent à nouveau. Un choc de capacité détruit les molécules. Les trains de liquéfaction qui convertissent le gaz en GNL sont physiquement endommagés. Les molécules ne peuvent pas être produites même si chaque navire du monde est disponible pour les transporter. Le PDG de QatarEnergy, Saad al-Kaabi, a déclaré à Reuters que les dommages à Ras Laffan sont graves. Les réparations de la capacité de liquéfaction endommagée pourraient prendre de trois à cinq ans. La force majeure a été déclarée le 4 mars et a depuis escaladé alors que l'évaluation des dommages s'est aggravée jusqu'au 18 et 19 mars. Les acheteurs de contrats à long terme, y compris l'Italie, la Belgique, la Corée du Sud et la Chine, font face à des perturbations de livraison sur plusieurs années. Shell a déclaré la force majeure sur les cargaisons qu'elle revend de QatarEnergy. Le marché doit maintenant faire face à une possibilité qu'il a refusé de modéliser : qu'environ 17 % de la capacité de 77 millions de tonnes par an du Qatar n'est pas retardée mais structurellement altérée. Le PDG de JERA a déclaré que le marché mondial du GNL n'a pas la capacité excédentaire pour combler le vide si l'approvisionnement lié à Hormuz est significativement perdu. Cette seule phrase revalorise tout. Si les molécules de remplacement n'existent pas en volume suffisant, le mécanisme d'ajustement n'est pas un approvisionnement alternatif. C'est un changement de combustible, une destruction de la demande et un rationnement par la force du bilan. Les acheteurs riches peuvent payer plus. Les acheteurs pauvres ne le peuvent pas. Les acheteurs pauvres sont déjà en difficulté. Le diesel du Vietnam a augmenté de 40 à 59 pour cent. L'essence en Australie a augmenté de 70 cents par litre. Le Sri Lanka rationne le carburant avec des codes QR à 15 litres par voiture par semaine, une semaine de travail de quatre jours et des fermetures d'écoles le mercredi. L'Inde a augmenté les prix du GPL tout en important 85 % de son brut par un détroit qui est fermé à 90 %. Le fret aérien du Golfe a chuté de 79 %. Le carburéacteur a bondi de 58 %. IndiGo et Akasa ont imposé des frais supplémentaires. Vietnam Airlines a averti de pénuries à partir d'avril. Quatre-vingt-quinze pays ont signalé des augmentations de prix de l'essence depuis le 28 février. Ras Laffan n'est pas seulement du GNL. C'est de l'hélium, de l'urée, du méthanol, du polyéthylène et du soufre. La cascade en aval d'une altération qatarie sur plusieurs années passe par la fabrication de semi-conducteurs, la synthèse pharmaceutique, la production d'engrais phosphatés, l'emballage alimentaire et la désalinisation. L'installation qui est endommagée produit les molécules dont quatre milliards de personnes dépendent pour les puces, les médicaments, les engrais, le plastique et l'eau potable. La sécurité gazière de l'Europe après 2022 a été construite sur le GNL qatari remplaçant les pipelines russes. Une altération structurelle ne rend pas seulement le gaz cher. Elle rend le gaz indisponible pour l'industrie. C'est ainsi qu'un choc de GNL devient un choc de désindustrialisation. BASF et Yara réduisent déjà leur production d'engrais. Le GNL russe comble le vide à 18 à 22 % des importations européennes. Le pays que l'Europe a sanctionné est le pays dont l'Europe dépend maintenant parce que le pays en qui l'Europe avait confiance a été frappé dans une guerre à laquelle l'Europe a refusé de participer. Quiconque soutenant que cela se résout rapidement porte désormais le fardeau de la preuve. Ils doivent expliquer d'où viennent les molécules de remplacement lorsque le plus grand hub de GNL du monde est physiquement altéré, que le détroit est commercialement fermé, et que le PDG du plus grand acheteur d'énergie d'Asie dit qu'il n'y a pas de pont. Le marché a évalué un retard d'expédition. Les preuves exigent une revalorisation de la capacité. La différence entre ces deux mots se mesure en années, en trillions de dollars, et en savoir si les lumières restent allumées. Analyse complète :