《Pourquoi les prévisions de taux d'intérêt augmentent-elles alors que nous avons annoncé 6 trimestres de baisse des taux ?》🤔🤔 En septembre 2024, la Réserve fédérale a officiellement lancé la baisse des taux. À ce moment-là, le graphique des points montrait une ligne claire : 3,4 % d'ici fin 2025, avec 4 baisses supplémentaires. Six trimestres ont passé. Le SEP de mars d'hier nous dit que cette ligne a complètement changé. La Réserve fédérale maintient les taux d'intérêt entre 3,50 % et 3,75 %, ce qui n'est pas une surprise pour le marché. Mais ce qui se passe à l'intérieur du graphique des points est plus intéressant que la décision sur les taux elle-même. Parmi les 19 membres, 7 estiment qu'il ne devrait pas y avoir de baisse cette année, 7 pensent qu'il devrait y en avoir une. Parfaitement partagé. La médiane n'a pas changé, le consensus s'est effondré. Nous allons utiliser les trois graphiques ci-dessous pour comprendre simplement comment la Réserve fédérale a progressivement ajusté ses prévisions en fonction de la réalité, à quel point les divergences internes sont devenues importantes, et pourquoi leurs prévisions d'inflation sont probablement sous-estimées. L'effondrement des prévisions de baisse des taux Selon les données officielles du SEP de la Réserve fédérale, lorsque la baisse des taux a été lancée en septembre 2024, la médiane des prévisions de taux pour fin 2025 était de 3,4 %, ce qui signifie qu'il y aurait 4 baisses supplémentaires par rapport à la base de 4,75 % - 5,00 %. Trois mois plus tard, en décembre, ce chiffre a grimpé à 3,9 %. Il ne reste plus que 2 baisses possibles. Après cela, il y a eu quatre mises à jour du SEP en mars, juin, septembre et décembre 2025, et la prévision pour fin 2025 n'est jamais revenue à 3,4 %. Le taux réel à la fin de 2025 se situe entre 3,50 % et 3,75 %, soit 25 points de base de plus que prévu au moment du lancement de la baisse des taux. Les prévisions pour 2026 ont suivi le même chemin. En septembre 2024, la Réserve fédérale prévoyait que le taux d'intérêt à la fin de 2026 tomberait à 2,9 %. Au SEP de mars d'hier, ce chiffre s'est stabilisé à 3,4 %, soit 50 points de base de plus que prévu initialement. Les courbes bleue et orange disent la même chose : le cycle de baisse des taux a effectivement commencé, mais la Réserve fédérale continue d'ajuster à la hausse son évaluation du point final des taux. Cette dérive est encore plus évidente sur une période plus longue. En septembre 2024, la Réserve fédérale venait de faire passer les taux de 5,25 % - 5,50 % à 4,75 % - 5,00 %. À ce moment-là, le marché avait une grande confiance dans le chemin de baisse des taux. Le CME FedWatch a même donné une probabilité implicite de 4 à 5 baisses en 2025. En conséquence, les prévisions de la Réserve fédérale ont d'abord pris de l'avance - en décembre, elle a directement réduit de moitié l'espace de baisse, la ligne bleue passant de 3,4 % à 3,9 %, un bond de 50 points de base en un trimestre. Peu importe comment les données économiques fluctuent par la suite, cette ligne n'est jamais revenue. En d'autres termes, seulement 3 mois après le début du cycle de baisse des taux, le graphique des points était déjà en train de freiner le chemin de baisse. 7:7, la Réserve fédérale ne voit pas la direction La médiane est un chiffre qui masque la division derrière le chiffre. Selon le graphique des points du SEP de mars de la Réserve fédérale (organisé par BondSavvy), la répartition des votes des 19 participants sur le taux d'intérêt à la fin de 2026 est la suivante : 7 personnes ne veulent pas de baisse, 7 personnes veulent une baisse, 2 personnes veulent 2 baisses, 2 personnes veulent 3 baisses, 1 personne veut 4 baisses. ...