Le récit sur CT est que les ETF Bitcoin, les DAT et divers véhicules d'exposition volent la pression d'achat de BTC lui-même. Eliezer Ndinga dit que le récit est à l'envers : "Le fait que nous ayons une variété de véhicules d'investissement est dû à une demande du marché pour cela." Les produits n'ont pas créé de dilution. La demande a créé les produits. Enlever les véhicules et le capital ne coule pas vers BTC. Il ne coule vers rien. Parce que ces investisseurs voulaient une structure de risque spécifique que le BTC au comptant n'offre pas. Le marché n'est pas dilué. Il est différencié. Et la différenciation est ce qui attire la prochaine vague d'allocateurs qui ne peuvent ou ne veulent pas détenir du spot.

FT @21shares