Les 10 plus grandes actions du S&P 500 sont actuellement 50 % plus volatiles que le S&P 500 lui-même. Important pour le risque... mais plus important pour l'alpha en ce moment.

Comme le souligne DE Shaw dans leur nouvel article The Concentration Game (), pour les gestionnaires actifs uniquement longs, lorsque les marchés boursiers sont aussi concentrés, le seul pari qui compte vraiment est "les 10 premiers contre les 490 derniers"

Je pense qu'un des grands points qui est souvent négligé pour les stratégies actives uniquement à long terme, c'est que dans un marché de plus en plus concentré, il devient de plus en plus difficile de maintenir une part active élevée sans exprimer un pari négatif sur les grandes valeurs.

Donc, soit vous vous retrouvez sous-pondéré sur ces noms, soit vous vous retrouvez avec une part active plus faible, augmentant le taux de hurdle de votre alpha.