¿Está la emisión de stablecoins commoditizada? Solo si estás mirando la capa onchain Anchorage MoonPay Coinbase Bastion Ethena Bridge Paxos BitGo Brale SoFi ... .. . La emisión parece abarrotada Desde fuera, parece intercambiable pero una vez que optimizas para resultados reales, la lista corta se colapsa rápidamente: • postura de cumplimiento que puedes respaldar • fiabilidad de redención a gran escala • tiempo de lanzamiento • vías agrupadas que completan el trabajo El mapa de posicionamiento muestra una forma de segmentar el mercado: posición regulatoria vs tiempo de salida al mercado y por qué los compradores aterrizan en lugares muy diferentes Lo que no creo que el mercado haya decidido aún es dónde reside la ventaja duradera a largo plazo....