El PMI de manufactura ISM se situó en 47.9. Es el décimo mes consecutivo por debajo de 50 y parte de un período más largo en el que la manufactura ha tenido dificultades para volver a entrar en expansión. Mientras el PMI se mantenga por debajo de 50, el capital se comporta de manera defensiva y la liquidez no se moverá hacia abajo en la curva de riesgo. Al mismo tiempo, la claridad regulatoria está mejorando en EE. UU., los marcos de políticas están cambiando en Japón, y el Bank of America está delineando públicamente planes de infraestructura en cadena. Eso establece 2026 como un año en el que la estructura mejora antes de que lo haga el crecimiento. La pregunta es cómo reaccionan los mercados mientras el PMI permanezca por debajo de 50.