La stabile malinconia della Cina L'economia cinese rimane relativamente stabile in questi giorni - senza una decelerazione acuta guidata dalla guerra commerciale né il tipo di grande stimolo e ristrutturazione tanto sperato in Occidente.

Negli ultimi giorni abbiamo ricevuto una serie di dati sull'economia cinese che confermano che continua a mantenersi piuttosto bene anche con le crescenti tensioni commerciali con gli Stati Uniti. Le esportazioni, la produzione e la domanda rimangono tutte in buone condizioni senza segni di un rallentamento acuto.

Ma non c'è quasi alcun segno del bellissimo deleveraging o del tipo di stimolo necessario per affrontare l'enorme fardello del debito privato o per guidare il necessario riequilibrio dell'economia. Se mai, l'amministrazione Xi rimane impegnata nell'austerità, almeno in filosofia.

Il risultato è che l'economia cinese è bloccata in una sorta di limbo. Non è abbastanza debole da costringere a un grande stimolo come quello visto nel 2008 e dopo il covid, ma non è nemmeno abbastanza forte da essere un motore che guida la crescita globale. La stabilità della stagnazione rimane l'obiettivo politico e la realtà.

I dati rilasciati di recente confermano questo quadro di base. Le esportazioni cinesi, le più a rischio a causa del conflitto commerciale, hanno tenuto abbastanza bene negli ultimi mesi, con i dati pubblicati all'inizio di questa settimana che mostrano una crescita di circa il 6%. Non male per una guerra commerciale.

Una delle principali ragioni della stabilità è la capacità di spostare il commercio dagli Stati Uniti verso altri partner asiatici e l'Europa. Certo, parte di questo è probabilmente transito, ma riflette anche la scelta di destinazioni di esportazione diverse per l'eccesso di offerta.

È notevole che i dati sulle esportazioni di giugno verso gli Stati Uniti siano diminuiti meno rapidamente rispetto al picco dei dazi di maggio, suggerendo un certo disgelo nell'ambiente delle esportazioni poiché i dazi si sono stabilizzati al tasso principale del 55%, in calo dal 145% al picco.