1/ Das Hinzufügen von 5% BTC und 5% ETH zu einem 60/40-Portfolio hat in den letzten zehn Jahren 435% zurückgebracht, oder etwa das 4-fache eines normalen 60/40-Portfolios. In Fortführung unserer @MessariCrypto-Forschung aus 2023 haben @_ChrisCollar und ich gerade 35 Seiten Daten veröffentlicht, warum traditionelle Investoren Krypto nicht mehr ignorieren können. Wir haben alles analysiert, von der Vermögensallokation über das Timing des Marktes bis hin zum Rebalancing. Wichtige Erkenntnisse in diesem kurzen Thread unten

2/ "Sicher, aber zu welchem Preis?" Diese 435% kamen mit nur 1-3% zusätzlicher Volatilität im Vergleich zu 60/40. Nach 2022, als ETFs eingeführt wurden, verringerte sich der Volatilitätsunterschied noch weiter. Das ist kein kostenloses Mittagessen. Aber der Preis für den Eintritt ist viel niedriger, als die Zuteiler annehmen.

3/ Nach 2022 erzielt BTC konstant höhere risikoadjustierte Renditen als Aktien und Anleihen. Die Asymmetrie ist real, sie ist beständig.

4/ Das größte Einwand, den Investoren haben, ist die Volatilität. Dieses Argument stirbt aus. Die realisierte Volatilität von BTC über 1 Jahr: fiel von über 100 % auf 41 %. Jetzt handelt es im gleichen Bereich wie die Mag 7 Aktien. Das Muster, dem Gold über Jahrzehnte gefolgt ist, wiederholt sich bei Krypto in Jahren.

5/ Die realisierte Volatilität von ETH ist von über 130 % auf 74 % gesunken. Steilere Kompression von einer kleineren Basis, gleiche Richtung. Jeder Basispunkt der Volatilitätskompression erweitert die Öffnung für die Billionen, die in RIAs und Wirehouses sitzen und genau auf diese Daten warten.

6/ Korrelationen entkoppeln sich BTC zum S&P 500: ~0,9 über mehrjährige Horizonte, sinkt auf 0,3-0,4 bei 1-jährigen rollierenden Zeiträumen. Gleiches gilt für den Dow, Russell 2000, Nasdaq und 60/40 Mischungen. "Leverage Nasdaq Proxy" hält nicht auf den relevanten Zeiträumen.

7/ Bewertungen werden ebenfalls vorhersehbarer. BTC Energie-Wertmodell (Joule, die beim Mining aufgewendet werden, angepasst an das Angebot): 0,80 r-Quadrat zum Preis. Elektrische Kostenmodell (USD-Kosten für das Mining von 1 BTC): dynamischer Preisboden, der über jeden Zyklus gehalten wird. h/t @capriole_fund

8/ Der gesamte gesicherte Wert von ETH (DeFi TVL + Marktkapitalisierung von Stablecoins + Restaking TVL): 0,78 r-Quadrat zur Marktkapitalisierung. Jede $2 in gesicherten Vermögenswerten entspricht etwa ~$1 in der Marktkapitalisierung von ETH. Überprüfbar. On-Chain. h/t @BitMNR

9/ Jetzt kommt der Teil, der wehtut. Die Alt-Saison ist strukturell gebrochen. Über 87 Milliarden Dollar an Nettomittelzuflüssen in Spot-BTC-ETFs seit Januar 2024. Dieses Kapital wurde verwendet, um in Alts zu rotieren. Jetzt sitzt es in IBIT und bewegt sich nicht. Die BTC-Dominanz hielt in diesem gesamten Zyklus 54-60 % im Vergleich zu 38 % bei den vorherigen Höchstständen der Alt-Saison. Über 36.000 Token konkurrieren um Kapital im Vergleich zu weniger als 2.000 im Jahr 2017. Hype-Zyklen werden in Tagen und nicht in Monaten gemessen. Das alte Rotationsspielbuch ist tot. Die Sektorenauswahl ist der neue Alpha-Treiber.

10/ Rebalancing: langweilig, aber ein echter Vorteil. Buy-and-hold: höchste absolute Renditen Jährliches Rebalancing: bester Sharpe (1,80), maximaler Drawdown fast halbiert Reines BTC übertrifft BTC+ETH um ~18% bei relativer Schwäche von ETH Für die meisten Allokatoren ist jährlich der Sweet Spot.

11/ TLDR unser empfohlenes Framework für traditionelle Investoren, die einen ersten Schritt wagen möchten: Weisen Sie 1-10% Ihres Portfolios für Krypto zu, abhängig von der Risikobereitschaft. Innerhalb dieses Bereichs: 70-80% BTC/ETH-Kern 20-30% taktische Sektorallokation Venture-Fahrzeug für langfristige Upside Überwachen Sie die BTC-Dominanz (unter 55% = Rotationssignal) Verfolgen Sie das ETH/BTC-Verhältnis als führenden Indikator

12/ Fazit: Die Daten sind überwältigend, selbst für konservative Anleger, um eine Krypto-Exposition von 5-10 % zu rechtfertigen. Volatilität komprimiert. Korrelationen entkoppeln sich. Sortino-Ratios begünstigen die Allokation. Der regulatorische Rahmen existiert endlich. Die nächsten 12-18 Monate sind der Zeitraum, in dem das Kapital von RIA und Wirehouse in größerem Umfang fließt.

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