وارش قد ينهي QE كما نعرفه 👀 العودة المحتملة لكيفن وارش إلى الاحتياطي الفيدرالي تهز الأسواق بالفعل - خاصة سوق الخزانة الأمريكية التي تبلغ قيمتها 30 تريليون دولار. وورش كان واضحا منذ سنوات: يجب استخدام التيسير الكمي فقط في حالات الطوارئ الحقيقية، وليس كأداة سياسة دائمة. لقد انتقد علنا شراء السندات من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد 2008 وما بعد كوفيد، بحجة أنه انتهك روح اتفاق الاحتياطي الفيدرالي-الخزانة لعام 1951 ومكن الاقتراض الحكومي غير المراقب. الآن، عادت تلك الفكرة القديمة - ربما في شكل اتفاق جديد يعيد تعريف كيفية تنسيق الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة لسياسة الميزانية العمومية. السياق مهم: 💵 الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي لا تزال ~6.6 ترن دولار 💵 إصدار سندات الخزانة يستمر في الارتفاع 💵 سكوت بيسنت يوافق على أن التيسير الكمي استمر لفترة طويلة جدا 💵 الأسواق تناقش ما إذا كان هذا يحد من QT... أو يقتل التيسير الكمي تماما إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي مقيدا بشراء السندات على نطاق واسع، فهذا تحول هيكلي في أسعار الفائدة والسيولة والأصول المخاطرة. وماذا عن العملات المشفرة؟ التيسير الكمي الأقل + القواعد الأوضح = سرديات المال الأكثر صعوبة تهم أكثر، وليس أقل.