سبحان الله. وقد أدرك صندوق النقد الدولي أن ضعف سعر الصرف الحقيقي للصين يمثل مشكلة، وأنه ساهم في فائض صادرات الصين وتصاعد التوترات التجارية. من @KeithBradsher في نيويورك تايمز 1/

لقد تأخر صندوق النقد الدولي في هذه القضية، ولم يقود... ولا تزال لا تدعو تماما إلى زيادة اسمية (رغم أن جورجييفا ربما لمحت إلى الحاجة إلى الارتفاع الاسمي لتعويض فروقات التضخم). غرفة الاتحاد الأوروبي أكثر وضوحا (من تايمز تايمز) 2/

يعزو البيان الصحفي الرسمي لصندوق النقد الدولي الانخفاض الحقيقي للقيمة الحقيقية لليوان إلى فروق التضخم (حيث لعبت التحركات الاسمية مقابل الدولار الأمريكي دورا أيضا في 22/23) 3/

هذا هو الجزء الأهم في بيان صندوق النقد الدولي الصحفي — حيث يجادل بأن توصياته السياسية (حتى مع الدعوة لمزيد من التيسير النقدي) "ستقود" إلى تقدير حقيقي ... 4/

سأذهب أبعد من ذلك -- سعر الصرف هو أداة سياسية مستقلة في الصين (البنك المركزي الصيني يوجه العملة خلال الإصلاح، والبنوك الحكومية تنفذها) وكان بإمكان صندوق النقد الدولي أن يطالب صراحة الصين بإدارة عملتها لتحقيق ارتفاع حقيقي في السعرات 5/

نصيحة السياسة الفعلية للصندوق هي مزيج من السيئ. أحيي الدعوة الواضحة لدعم مالي إضافي للطلب (وهو تحول مهم عن نصيحة الصندوق الكارثية لعام 2024). لكن تقليص الاستثمارات "غير الفعالة" يمثل صدمة سلبية تعوض الاقتصاد المحلي 6/

لذا أخشى أن الادعاء بأن مزيج السياسات الداخلية المفضل لصندوق النقد الدولي، والذي يشمل بعض السياسات السلبية (المرحب بها) ولكن المطالب السلبية بشأن الاستثمار + التيسير النقدي، "سيؤدي" إلى النتيجة الخارجية المفضلة للصندوق (زيادة قيمة الإيرادات العائلة) هو خدعة تكنوقراطية 7/

شعرت بخيبة أمل بسيطة من هذا التعليق تحديدا "قالت كريستالينا جورجيفا، المديرة العامة للصندوق، في مؤتمر صحفي إن صندوق النقد الدولي لا يطلب من الحكومة الصينية التدخل في الأسواق لضمان تقوية العملة" 8/

وهذا يشير إلى أن الصندوق لا يزال لا يفهم نظام سعر الصرف الصيني — فالعملة ستزداد قوة الآن بشكل دائم إذا عدل بنك الاحتياطي الباكستاني الثابت، حيث تتدخل البنوك الحكومية في هذا السعر 9/

بعبارة أخرى، ما لم تغير الصين طريقة إدارتها لعملتها بشكل جذري، يجب على الحكومة الصينية أن تختار بنشاط السماح لليوان بارتفاع السعر — السوق فعليا رهان على المكان الذي يتوقع المصدرون وغيرهم من البنك المركزي لأخذ اليوان 10/

وتظهر بيانات التسوية حاليا أن البنوك الحكومية كانت تشتري العملات الأجنبية بنشاط لمنع تداول اليوان الصيني المحلي في الجانب القوي من النطاق، لذا هناك مجال للسلطات للسماح لليوان بتحريك 11/

وطبعا لم أكن لأقبل دون نقد البيانات الصينية التي تظهر فائضا في الحساب الجاري يزيد قليلا عن 3٪ (أعلى بكثير من 1٪ في منتصف العام الماضي -- وهو رقم منخفض بشكل سخيف -- لكنه أقل بكثير مما يجب أن يكون عليه الفائض بناء على الجمارك) 12/