越来越相信，私募股权回报的唯一差异化因素将是 > 采购引擎 > 运营执行 每家公司都在对财务和关键绩效指标进行相同的分析。他们都雇佣相同的顾问、会计师和第三方专家。承销很快就变成了一种商品 你与同行的区别在于 > 采购更好的交易，无论是通过与银行家、管理层或其他公司的更好关系。理想情况下，你有一些专有渠道，可以看到竞争对手无法看到的交易 > 更好地了解如何增加运营价值，并实际付诸行动。那些仅仅说他们可以增加价值以推动交易通过投资委员会的公司不会是赢家。真正的赢家是那些能够“卷起袖子”（尽管这听起来老套），并实际进入业务中找出改进之处的公司 私募股权业务已经变得足够拥挤，金融工程根本不足以产生阿尔法。与公共市场没有区别，效率已经消除了大多数管理者的超额回报