Mọi điều kiện mà Paul Tudor Jones xác định là có mặt trước cuối tuần Black Monday đều có mặt hôm nay. Cấu hình chế độ, có nghĩa là cụm các yếu tố định giá quá cao, cú sốc lợi suất, Fed bị hạn chế, áp lực bán cơ học, và căng thẳng địa chính trị, đã được lắp ráp hoàn chỉnh hơn gần như bất kỳ thời điểm nào kể từ tháng 10 năm 1987. Các điều kiện cá nhân khác nhau về độ lớn so với mức độ năm 1987; phép tương tự là về chế độ, không phải về việc khớp chính xác các mức lịch sử. Áp lực định giá là cực đoan hơn. Yếu tố kích thích địa chính trị mạnh mẽ hơn. Fed bị hạn chế hơn. Cú sốc thay đổi tỷ lệ lợi suất có tính chất hoạt động tương tự. Bộ khuếch đại bán cơ học, mặc dù khác về cấu trúc, chia sẻ cùng một kiến trúc phản hồi như bảo hiểm danh mục đầu tư. Sự khác biệt cấu trúc duy nhất có tác động hai chiều: các bộ ngắt mạch hiện có mà không có vào năm 1987. Chúng ngăn chặn một đợt giảm 22% trong một phiên giao dịch. Chúng cũng nén biến động vào các khoảng thời gian ngắn hơn sau khi mở cửa và có thể tạo ra các tín hiệu ổn định giả mạo thu hút người mua trước khi đợt giảm tiếp theo xảy ra. Phép tương tự nên được đọc như một đặc điểm chế độ, không phải là dự báo mức độ. Khẳng định không phải là S&P 500 giảm 22% vào thứ Hai. Khẳng định là cấu hình các điều kiện, định giá quá cao ở các bội số cực đoan lịch sử, cú sốc lợi suất loại bỏ phần thưởng rủi ro cổ phiếu, một Fed không có khả năng phản ứng, các bộ khuếch đại bán cơ học sẵn sàng để giảm dần, và một yếu tố kích thích địa chính trị chưa được giải quyết vào cuối tuần, là hoàn toàn giống với chế độ đã tạo ra Black Monday. Chế độ đó đã tạo ra một cú sập 22% trong một phiên giao dịch vào năm 1987 một phần vì các bộ ngắt mạch không tồn tại. Vào năm 2026, cùng một chế độ có khả năng tạo ra một sự định giá lại kéo dài trong vài ngày đến vài tuần, với rủi ro cao về một phiên giao dịch hỗn loạn nếu bất kỳ yếu tố kích thích nào vào cuối tuần làm trầm trọng thêm thiệt hại hiện có. Ngắn hạn: Thứ Hai là một rủi ro hiện hữu. Các rủi ro cụ thể là một khoảng cách giảm xuống kích hoạt bán hệ thống, một cú sốc VIX trên 30 đảo ngược cấu trúc kỳ hạn, và một lợi suất 10 năm không phục hồi khi cổ phiếu yếu, loại bỏ hàng rào tiềm năng cuối cùng. Trung hạn: Ngay cả khi không có một thứ Hai hỗn loạn, lý do cấu trúc cho một sự thiên lệch rủi ro-thưởng kém trong một đến ba tháng tới là độc lập với rủi ro sự kiện ngắn hạn. Một phần thưởng rủi ro cổ phiếu tiêu cực ở CAPE gần 40, với Fed giữ nguyên và lợi suất tăng, không phải là một thiết lập có thể giải quyết bằng một phiên bán duy nhất. Đó là một thiết lập yêu cầu hoặc một sự giảm đáng kể trong lợi suất, một sự giảm đáng kể trong giá cổ phiếu, hoặc một sự điều chỉnh tăng đáng kể về lợi nhuận. Không có ba điều kiện đó có khả năng xuất hiện nhanh chóng. Thứ Hai là một rủi ro hiện hữu. Ba tháng tới có thiên lệch kém bất kể thứ Hai mang lại điều gì.