Cuộc đua giao dịch tần suất cao là một triệu chứng của thiết kế thị trường sai lầm. Thay vì thiết kế thị trường sổ lệnh liên tục hiện đang chiếm ưu thế, chúng tôi lập luận rằng các sàn giao dịch tài chính nên sử dụng các cuộc đấu giá theo lô thường xuyên: các cuộc đấu giá giá đồng nhất đôi được thực hiện, ví dụ, mỗi phần mười giây. Tức là, thời gian nên được coi là rời rạc thay vì liên tục, và các lệnh nên được xử lý trong một cuộc đấu giá theo lô thay vì tuần tự. Lập luận của chúng tôi có ba phần. Đầu tiên, chúng tôi sử dụng dữ liệu từ các sàn giao dịch ở mức độ mili giây để ghi lại một loạt các sự thật kiểu mẫu về cách mà thị trường liên tục hoạt động ở các chân trời thời gian tần suất cao: (i) các mối tương quan hoàn toàn bị phá vỡ; điều này (ii) dẫn đến những cơ hội chênh lệch rõ ràng; và (iii) sự cạnh tranh không ảnh hưởng đến kích thước hoặc tần suất của các cơ hội chênh lệch, nó chỉ nâng cao tiêu chuẩn về tốc độ mà một người phải có để nắm bắt chúng. Thứ hai, chúng tôi giới thiệu một mô hình lý thuyết đơn giản được thúc đẩy bởi và giúp giải thích các sự thật thực nghiệm. Điểm mấu chốt là những cơ hội chênh lệch rõ ràng, như những gì quan sát được trong dữ liệu, được xây dựng vào thiết kế thị trường—xử lý tuần tự theo thời gian liên tục có nghĩa là ngay cả thông tin công khai được quan sát đối xứng cũng tạo ra lợi nhuận chênh lệch. Những lợi nhuận này gây hại cho việc cung cấp thanh khoản và dẫn đến một cuộc đua tốn kém về mặt xã hội cho tốc độ không bao giờ kết thúc. Cuối cùng, chúng tôi cho thấy rằng các cuộc đấu giá theo lô thường xuyên giải quyết trực tiếp các lỗi của sổ lệnh liên tục. Thời gian rời rạc làm giảm giá trị của những lợi thế tốc độ nhỏ, và cuộc đấu giá biến đổi cạnh tranh về tốc độ thành cạnh tranh về giá. Do đó, các cuộc đấu giá theo lô thường xuyên loại bỏ các lợi nhuận chênh lệch cơ học, tăng cường thanh khoản cho các nhà đầu tư, và ngăn chặn cuộc đua giao dịch tần suất cao.