Thâm hụt công cộng đã góp phần bao nhiêu vào sự gia tăng lạm phát trong giai đoạn 2021-24? Một lập luận phổ biến chỉ ra rằng lạm phát ở Mỹ đã tăng gần như bằng với các nước OECD khác. Tuy nhiên, Mỹ đã có một gói kích thích tài khóa lớn vào năm 2021 mà hầu hết các nước khác không có. Do đó, gói kích thích tài khóa của Mỹ không góp phần vào sự gia tăng lạm phát. Điều đó có đúng không? Không, điều đó không đúng. Để kiểm tra tuyên bố này, bạn có thể sử dụng dữ liệu kỳ vọng. Nhờ vào nhiệm vụ của mình, IMF là một trong những tổ chức dự báo tốt nhất về các biến tài khóa và tất cả các nhà kinh tế đều chú ý đến chúng. IMF cũng dự báo lạm phát; trong giai đoạn 2021-24, họ đúng hoặc sai như các tổ chức hoặc khảo sát khác. Bắt đầu từ các dự báo của IMF vào tháng 10 năm 2019 về 5 năm tiếp theo về mức tăng nợ công và các thâm hụt tài khóa, lãi suất, lạm phát và tỷ lệ tăng trưởng. Sau đó, xem báo cáo của IMF vào tháng 4 năm 2025 về các biến thực tế đó. Trừ một cái khỏi cái kia và bạn sẽ có được mức tăng bất ngờ trong nợ công do các thâm hụt bất ngờ cao, lãi suất bất ngờ cao, tỷ lệ tăng trưởng bất ngờ thấp và lạm phát bất ngờ cao. Biểu đồ so sánh các thâm hụt bất ngờ cao với các yếu tố lạm phát bất ngờ cao cho các nước OECD, sử dụng các đơn vị chung về tác động của chúng đến nợ công. Đối với các nước có thâm hụt tài khóa bất ngờ cao hơn, lạm phát cũng bất ngờ cao hơn. Một số nước đã có gói kích thích sớm, một số chỉ muộn hơn. Một số lớn hơn, một số nhỏ hơn. Một số có nhiều lạm phát hơn, một số ít hơn. Các tài khoản của chính phủ cho phép bạn cộng dồn những khác biệt này trong 5 năm để nhìn ra ngoài thời gian và sử dụng các đơn vị nhất quán. Suy nghĩ theo hướng bất ngờ và sử dụng dữ liệu kỳ vọng cho phép bạn so sánh các nước có các quỹ đạo tài khóa rất khác nhau. Nói chung hơn, trong tất cả các mô hình và lý thuyết về lạm phát, bao gồm tài khoản tài khóa, kỳ vọng là rất quan trọng. Sử dụng dữ liệu kỳ vọng để kiểm tra chúng là rất thông tin. Lưu ý: như với tuyên bố ban đầu, biểu đồ là một mối tương quan, không phải là một tuyên bố nguyên nhân. Nguồn: (i) Phần 4 trong Reis "Tại sao lạm phát tăng và giảm trong giai đoạn 2021-24? Các kênh và bằng chứng từ kỳ vọng" (ii) Bài tập đơn giản này được lấy cảm hứng từ phân tích của Barro và Bianchi “Ảnh hưởng tài khóa đến lạm phát ở các nước OECD, 2020-23.”