Thị trường có tính thanh khoản thấp, tăng nhanh, cũng sụp đổ nhanh Giá trị thị trường danh nghĩa là "giá ảo" Giá trị thị trường MiniMax vượt qua JD, nghe có vẻ ấn tượng, nhưng thực tế chỉ có 5,4% cổ phiếu có thể giao dịch trên thị trường. Điều này có nghĩa là "giá trị thị trường" này được tính bằng giá giao dịch của một lượng cổ phiếu rất nhỏ, nhân với tổng số cổ phiếu, về bản chất là dùng sự đồng thuận của một nhóm nhỏ người để gán nhãn giá cho toàn bộ công ty. Sự khan hiếm trong lưu thông là con dao hai lưỡi Chỉ có khoảng 5% cổ phiếu đang lưu thông trên thị trường, Lợi ích là: các cổ đông lớn và tổ chức khóa cổ phiếu, áp lực bán nhỏ, giá dễ dàng bị đẩy lên cao. Nhược điểm là: một khi có ai đó muốn mua hoặc bán một lượng lớn, thị trường hoàn toàn không có đủ đối tác để tiếp nhận, giá sẽ dao động mạnh. Thị trường có tính thanh khoản thấp, tăng nhanh, cũng sụp đổ nhanh. Điều này tương tự với bản chất của trò chơi FDV trong tiền điện tử, năm ngoái, những đồng coin có FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn) lên tới hàng tỷ đô la, lưu thông cũng chỉ có tỷ lệ phần trăm đơn. STEPN trong bảy tháng đã có giá trị thị trường vượt qua Adidas, bản chất cũng là cùng một logic, tạo ra con số giá trị thị trường lớn với lượng lưu thông rất nhỏ, tạo ra "hiệu ứng tài sản" để thu hút nhiều người tham gia. Thị trường cổ phiếu Hồng Kông vốn đã có tính thanh khoản kém hơn so với A-shares và cổ phiếu Mỹ, cộng thêm cấu trúc "lưu thông danh nghĩa ≠ có thể giao dịch thực tế", khả năng phát hiện giá thực sự rất yếu. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy tin tức "giá trị thị trường vượt qua XXX", thực tế được hình thành trong một kênh giao dịch rất hẹp, và giá này không thể chịu được áp lực giao dịch thực tế. Ngoài ra, khi thời gian khóa của các nhà đầu tư sớm lần lượt được giải phóng, lượng lưu thông từ 5% mở rộng lên 20%, 30%, thị trường cần tiêu hóa áp lực bán gấp nhiều lần so với hiện tại. Đến lúc đó, lượng vốn cần thiết để duy trì giá này sẽ vượt xa số vốn cần thiết để "đẩy lên" ban đầu. Sẽ đến lúc "cuộc rút lui vĩ đại"...