Biểu đồ này có lẽ là cách tốt nhất để tóm tắt câu chuyện của năm 2025. Đây là một biểu đồ mà tôi đã chia sẻ trong một số báo cáo của mình vào năm ngoái, và nó cũng giải thích lý do tại sao ISM vẫn thấp hơn chúng tôi dự đoán ban đầu.   Điều này cho thấy mối quan hệ giữa xuất khẩu của Đài Loan và ISM.   Về bản chất, đây là câu chuyện về sự bùng nổ của AI và robot. Nhưng điều mà biểu đồ thực sự cho thấy là chuỗi sự kiện…   Xuất khẩu của Đài Loan diễn ra trước tiên vì Đài Loan nằm ở vị trí rất đầu trong chuỗi sản xuất toàn cầu, tại trung tâm của chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu.   Khi một cú sốc nhu cầu mới xảy ra, nó thường xuất hiện đầu tiên trong doanh số bán và xuất khẩu bán dẫn. Đó là lý do tại sao doanh số bán bán dẫn toàn cầu từ lâu đã là một chỉ báo dẫn đầu đáng tin cậy của chu kỳ.   Năm ngoái đánh dấu giai đoạn đầu tiên của chu kỳ AI và robot...   Xuất khẩu của Đài Loan đã tăng vọt, chủ yếu do bán dẫn. GPU, logic tiên tiến, bộ nhớ và đóng gói đã nằm ở trung tâm của sự chuyển động đó khi các công ty lớn, chính phủ và doanh nghiệp vội vàng đảm bảo khả năng tính toán cần thiết để đào tạo và triển khai các mô hình AI và hệ thống tự động hóa. Đó là lý do xuất khẩu bùng nổ. Đây là mũi nhọn.   Nhưng tăng trưởng luôn chậm lại sau đợt tăng ban đầu, đặc biệt là sau khi đạt gần 50% so với năm trước trong dữ liệu tháng 11. Điều đó không phải là dấu hiệu của nhu cầu yếu đi. Đó là dấu hiệu của sự chuyển tiếp. Giai đoạn tăng tốc giờ đã ở phía sau chúng ta. Hàng tồn kho đã được xây dựng và công suất đã được đảm bảo.   Doanh số bán bán dẫn toàn cầu vẫn rất mạnh, nhưng giai đoạn tăng trưởng động lực giờ đã qua. Và đây là nơi chu kỳ chuyển mình…   Khi các chip được gửi đi, phần còn lại của hệ sinh thái AI và robot phải được xây dựng xung quanh chúng. Các trung tâm dữ liệu cần điện, làm mát, mạng, lưu trữ và nâng cấp lưới điện. Các nhà máy cần tự động hóa, cảm biến, robot và hệ thống điều khiển mới. Doanh nghiệp cần phần cứng, phần mềm và công cụ mới. Các sản phẩm và quy trình được thiết kế lại xung quanh khả năng AI. Đây là những khoản đầu tư nặng nề, chậm chạp, đòi hỏi nhiều vốn hơn, và nó lan rộng xa hơn cả bán dẫn vào các ngành công nghiệp, năng lượng, cơ sở hạ tầng, ô tô và CNTT doanh nghiệp.   Đây là giai đoạn mà ISM phản ứng…   Khi nhu cầu AI buộc đầu tư cơ sở hạ tầng thực tế, không chỉ là chip mà còn mọi thứ xung quanh chúng, chu kỳ kinh doanh rộng lớn hơn sẽ theo sau. Doanh số bán bán dẫn là ngòi nổ. Giai đoạn tiếp theo là CapEx thứ cấp và xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế.   Khi vốn đó đi qua hệ thống, chu kỳ rộng lớn hơn sẽ tái tăng tốc.   Đối với tôi, đây là câu chuyện cho năm 2026...

Tôi nghĩ rằng sự không đồng nhất trong một số phản hồi trong các bình luận xung quanh việc ISM là dẫn đầu đến từ việc giả định rằng cơ chế truyền tải trong quá khứ vẫn áp dụng. Lịch sử cho thấy, xuất khẩu của Đài Loan đã di chuyển cùng với sản xuất toàn cầu vì các linh kiện bán dẫn là đầu ra cho nhu cầu. Thế giới đó đã thay đổi. Ngày nay, tính toán là yếu tố hạn chế. AI đã tạm thời hoặc có thể vĩnh viễn đảo ngược nguyên nhân. Việc xây dựng hiện nay bắt đầu với các chip và lan tỏa ra ngoài vào năng lượng, trung tâm dữ liệu, lưới điện, làm mát và mạng lưới. Như tôi đã đề cập trong văn bản, chính việc đầu tư vốn thứ hai và xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế mới là điều cuối cùng sẽ thúc đẩy ISM cao hơn lần này. Đó là lý do tại sao ISM không xác nhận theo cách thông thường. Đó là cách tôi đang suy nghĩ về nó, dù sao đi nữa...