"Efter att ha ropat på sex kvartal av räntesänkningar, höjs ränteförväntningarna? 》🤔🤔 I september 2024 lanserade Federal Reserve officiellt räntesänkningar. Vid den tidpunkten drog medianpricken en tydlig linje: vid slutet av 2025 kommer den att sjunka till 3,4 %, och den kommer att falla fyra gånger till. 6 kvartal har gått. Gårdagens mars-SEP visade oss att denna linje har blivit helt ur form. Fed höll räntorna oförändrade på 3,50–3,75 %, vilket inte är förvånande för marknaden. Men det som händer inuti dot plot är mer värt att montera ner än själva räntebeslutet. Av de 19 medlemmarna anser 7 att räntorna inte bör sänkas i år, och 7 anser att de borde sänkas en gång. Perfekt halva. Medianen har inte förändrats och konsensusen har kollapsat. Vi använder följande tre diagram för att kort förstå hur Fed jagar verkligheten och reviderar förväntningarna steg för steg, hur mycket intern oenighet som har nått och varför deras inflationsprognoser sannolikt kommer att underskattas igen. Kollapsen av förväntningarna på räntesänkningar Enligt Federal Reserves officiella SEP-data var den mediana ränteprognosen på dot plot för slutet av 2025 3,4 % när räntesänkningen började i september 2024, vilket innebär fyra ytterligare sänkningar utöver de 4,75%–5,00% vid den tiden. Tre månader senare, i december SEP, steg den siffran till 3,9 %. Det finns bara plats för två prissänkningar. Sedan dess har den genomgått fyra uppdateringar av SEP i mars, juni, september och december 2025, och prognosen för slutet av 2025 har aldrig återgått till 3,4 %. Den reala räntan vid årets slut 2025 ligger i intervallet 3,50–3,75 %, hela 25 punkter högre än väntat när räntesänkningen inleddes. Prognoserna för 2026 följer samma riktning. I september 2024 förväntade sig Fed att räntorna skulle sjunka till 2,9 % vid slutet av 2026. Vid gårdagens mars SEP hade den siffran stabiliserats på 3,4 %, 50 punkter högre än först väntat. Trenden med de blå och orange linjerna säger samma sak: räntesänkningscykeln har faktiskt börjat, men Feds eget omdöme om räntornas slut fortsätter att stiga. Denna drifthastighet är mer uppenbar på längre tid. I september 2024 sänkte Fed just räntorna från en topp på 5,25%-5,50% till 4,75%-5,00%. Vid den tiden var marknaden mycket säker på räntesänkningens väg. CME FedWatch angav en gång en implicit sannolikhet för 4-5 nedskärningar år 2025. Som ett resultat gick Feds egen prognos först – i december halverade man direkt utrymmet för räntesänkningar, och den blå linjen hoppade från 3,4 % till 3,9 %, en ökning med 50 punkter under ett enda kvartal. Sedan dess, oavsett hur de ekonomiska siffrorna har varierat, har denna linje aldrig återvänt. Med andra ord, bara tre månader efter starten av räntesänkningscykeln sätter dot plot redan bromsar på räntesänkningarna. 7:7, Fed kan inte se riktningen tydligt Medianen är ett tal som döljer uppdelningen bakom talet. Enligt Feds mars SEP Figur 2 punktdiagram (sammanställd av BondSavvy) är röstfördelningen för 19 deltagare för räntor i slutet av 2026: 7 kommer inte att sänka räntorna, 7 kommer att sänka räntorna en gång, 2 personer kommer att sänka räntorna två gånger, 2 personer kommer att sänka räntan tre gånger och 1 person kommer att sänka räntan fyra gånger. ...