Stealth QE är i full effekt. USA:s finansdepartement genomförde precis det största skuldåterköpet i historien – 15 miljarder dollar, vilket slog förra veckans rekord på 14,7 miljarder dollar. Återköp av statsobligationer tillför likviditet direkt till systemet – kontanter till banker, snävare spreadar, frigjorda balansräkningar. Det är inte Fed som skriver ut... Men effekten är densamma. Och zooma ut: - PMI trycktes precis över 50 i två månader i rad för första gången på flera år. - Repo-injektionerna är tillbaka. - Feds balansräkning har tyst återvänt till expansion. Likviditeten vänder. Och varje större kryptocykel har följt en sak: likviditet.