En marknad med tunn likviditet stiger snabbt och kollapsar snabbt Det nominella marknadsvärdet är "illusionspriset" MiniMax börsvärde överstiger JD.com, vilket låter chockerande, men endast 5,4 % av de chip som faktiskt kan köpas och säljas på marknaden är bara 5,4 %. Detta innebär att detta "börsvärde" beräknas genom att multiplicera transaktionspriset för ett mycket litet antal aktier med alla aktier, vilket i princip är en prislapp för hela företaget med konsensus från en liten grupp människor. Bristen på cirkulationsplattor är ett tveeggat svärd Endast cirka 5 % av aktierna cirkulerar på marknaden, Fördelen är: stora aktieägare och institutioner låser sina positioner, säljtrycket är litet och priset pressas lätt upp. Nackdelen är: när någon väl vill köpa eller sälja i stora mängder har marknaden helt enkelt inte tillräckligt med motsvarigheter för att ta sig in, och priset kommer att fluktuera kraftigt. En marknad med tunn likviditet stiger snabbt och kollapsar snabbt. Detta är i princip samma som FDV-spelet med kryptovalutor, där altcoins hade 10 miljarder dollar i FDV (fullt utspädda värderingar) förra året, och cirkulationen är också bara en ensiffrig procentandel. STEPN:s sjumånadersmarknadsvärde överstiger Adidas, och kärnan är samma logik, där en mycket liten cirkulationsskiva används för att skapa ett enormt börsvärde och skapa en "förmögenhetseffekt" för att locka fler människor att komma in på marknaden. Likviditeten på Hongkongs aktiemarknad är långt sämre än A-aktier och amerikanska aktier, och i kombination med denna struktur av "nominell cirkulation ≠faktisk omsättbarhet" är den verkliga prisupptäcktsförmågan extremt svag. Nyheten om att detaljinvesterare ser att "marknadsvärdet överstiger XXX" är faktiskt uppstått i en extremt smal handelskanal, och detta pris kan inte stå emot testet av köp- och säljtryck i verklig skala. Dessutom, när lockup-perioden för tidiga investerare lyfts en efter en och upplagan har ökat från 5 % till 20 % och 30 %, måste marknaden hantera flera gånger det nuvarande säljtrycket. Vid den tidpunkten översteg mängden medel som krävdes för att upprätthålla detta pris vida de medel som krävdes för att "nå den". Det kommer också att hållas en "stor reträtt"...