Большинство кредитования в DeFi имеет один риск: все или ничего. Вы вносите депозит, зарабатываете, и если что-то ломается, все страдают поровну. Это лотерея с дополнительными шагами. Традиционные кредитные рынки решили эту проблему 50 лет назад. Это называется транширование, и это то, что примитивный DeFi всегда нуждался. Возьмите недвижимость, приносящую $5,000 в месяц от аренды. Разделите денежный поток на слои. Капитал несет первые убытки, владеет потенциалом роста и увеличивает свою долю по мере амортизации долга. Младший транш поглощает убытки следующим, более высокая доходность, выплачивается после старшего. Старший транш получает выплаты первым, каждый месяц, независимо от обстоятельств, максимальная защита, более низкая доходность. Один и тот же актив. Три совершенно разных профиля риска. Если заполняемость падает, старший кредитор остается нетронутым. Убытки сначала затрагивают капитал, затем младший. Защита структурная, а не надежда на залог. В ончейн это становится программируемым. Деньги от аренды поступают → старший получает выплаты первым → младший следующий → капитал получает остаток и накапливает долю со временем. Публично. Неизменяемо. Исполняется на каждом блоке. Серьезный капитал нуждается в структурированном риске. Теперь он его имеет. На @megaeth