Наратив на CT заключается в том, что Bitcoin ETF, DAT и различные инструменты для получения экспозиции отбирают покупательский спрос у самого BTC. Элиезер Ндинга говорит, что наратив обратен: "Факт, что у нас есть разнообразие инвестиционных инструментов, обусловлен рыночным спросом на это." Продукты не создали разбавление. Спрос создал продукты. Уберите инструменты, и капитал не потечет в BTC. Он не потечет никуда. Потому что эти инвесторы хотели конкретную структуру риска, которую спотовый BTC не предлагает. Рынок не разбавлен. Он дифференцирован. А дифференциация и есть то, что привлекает следующую волну распределителей, которые не могут или не хотят держать спот.

FT @21shares