Интерпретация события с оттоком средств из частного фонда BlackRock 1. Фон Флагманский частный кредитный фонд BlackRock HLEND, объем которого составляет около 26 миллиардов долларов, в начале марта получил большое количество заявок на выкуп 9,3%, что превышает установленный лимит на выкуп за квартал 5%. Согласно правилам, это означает, что можно выплатить только половину заявок на выкуп, а другая половина будет отложена; Акции BlackRock упали на 7,69%, что вызвало коллективное падение в секторе частного кредитования, таком как: Blue Owl, KKR, Ares и др.; 2. Глубинные причины Этот фонд инвестирует в долгосрочные, неликвидные корпоративные кредиты на 5-7 лет, фактически это облигации компаний, базовые активы которых относятся к самым неликвидным, высокорисковым и высокодоходным мусорным облигациям; Эти фонды фактически выполняют функции банков, то есть являются фактическими банками, одним словом: привлекают частных инвесторов высокими процентами, а затем выдают кредиты этим непубличным малым и средним предприятиям, девелоперам недвижимости, компаниям с высоким уровнем задолженности и высоким риском; Эти мусорные облигации имеют рынок в условиях, когда государство активно печатает деньги, процентные ставки по облигациям США низкие, рынок стабилен, а страна в безопасности, потому что в этот момент все склонны игнорировать потенциальные риски, как правило, годовая процентная ставка значительно превышает 5-летние и 10-летние облигации США; Под воздействием войны многие технологические акции и частные компании испытывают значительное давление, доллар, стейблкоины, золото, нефть, облигации США и другие активы становятся защитными активами, частные инвесторы и учреждения осознают расширение рисков и хотят заранее выкупить свои средства, но обнаруживают, что выплаты ограничены, что приводит к панике и оттоку средств; 3. Доходность защитных активов Если война продолжится, на данный момент видно, что война усиливается, что негативно сказывается на технологических акциях, частных облигациях, малых и средних предприятиях и т.д.; Положительное: нефть, золото, облигации США, военная промышленность, драгоценные металлы и другие сырьевые товары Положительное для стейблкоинов $crcl $usd1 @worldlibertyfi