Последний отчет Citigroup: серебро продолжит опережать золото, ближайшая цель повышена — золото $5,000/унция, серебро $100/унция。 Почему мы уверены в серебре $100？ 1) Драйверы более фундаментальны: крайний дефицит на физическом уровне (Physical Shortage). 2) Ключевой сигнал: ставки аренды (Lease Rates) взлетают. Простое объяснение: как если бы в пустыне вы хотели "арендовать бутылку воды". Обычно: воды (спот серебра) много, аренда почти нулевая. Сейчас: спот раскуплен, чтобы занять, нужно платить "невероятную аренду". Вывод: высокая ставка аренды = на рынке действительно нет товара. 3) Финансовая сторона: позиции ETF крепки, что говорит о том, что деньги не боятся высоких цен и продолжают накапливать активы. Риски: решение по "232 тарифам" на ключевые минералы. Ситуация A: продолжение сжатия Если тарифные барьеры приведут к еще большему дефициту в США, или политика останется неопределенной, спрос на запасы продолжит разгонять цены, стремясь к $100/унция. Ситуация B: резкое падение Если политика будет реализована, внутренние запасы в США выйдут (Outflows), чтобы смягчить глобальный дефицит. Серебро может резко откатиться, что также повлечет за собой падение меди и золота. #白银 #宏观交易