Após refletir um pouco sobre os dados de empregos de dezembro, estou cada vez mais convencido de que o mercado de trabalho está a lutar e que a economia mais ampla é frágil, em grande parte devido às tarifas dos EUA. Não houve crescimento de empregos (e provavelmente haverá quedas de empregos após todas as revisões), conforme medido pelos dados de folha de pagamento ou de emprego doméstico, desde o Dia da Libertação em abril passado, após o anúncio do Presidente sobre tarifas recíprocas significativas. Isso reflete os efeitos diretos das tarifas na manufatura, transporte e distribuição, e negócios relacionados à agricultura, que estão a perder empregos de forma constante, assim como o impacto indireto da incerteza na contratação pela maioria das outras empresas. Outros fatores certamente estão em jogo, incluindo políticas de imigração altamente restritivas, cortes no DOGE e inteligência artificial; no entanto, as marcas da guerra comercial global estão por toda parte no mercado de trabalho doente. Assim, a maneira mais rápida de impulsionar o mercado de trabalho seria o Supremo Tribunal declarar as tarifas recíprocas ilegais e os legisladores deixarem-nas tornar-se uma coisa do passado.